MHMarkets：美國GDP萎縮激進加息預期降溫，市場靜待6月核心PCE數據

基本面：

週四的數據顯示，美國經濟在第二季度意外萎縮，消費者支出以兩年來最慢速度增長，企業支出下降，經濟陷入衰退的風險增大。數據公佈的前一天，美聯儲再度加息75個基點，以消除通脹。 美聯儲的行動，加上之前在3月、5月和6月的行動，已經將隔夜指標利率目標區間從近零水準提升到2.25%-2.50%。這是自美聯儲前主席沃克爾在1980年代與兩位數的通脹作鬥爭以來最快的收緊貨幣政策的步伐。

美國第二季度經濟再次萎縮，助長了對美聯儲不會像之前預期的那樣激進加息的猜測。渣打銀行的格雷厄姆表示:“8月中旬的就業市場報告將至關重要，它將決定今年晚些時候是否需要加息50個基點(正如市場預期)，或者貨幣緊縮的步伐是否會放緩至加息25個基點(正如我們預期的)。我們認為，在8月5日的下一次貨幣政策會議上，有足夠的經濟證據支持加息50個基點，但在此之後，經濟活動放緩，以及勞動力市場正在降溫的進一步證據，應該會支持加息速度放緩(9月、11月和12月分別加息25個基點)。”

提示：

前面我們曾專題講過，美聯儲目前正在努力解決疫情期間持續的貨幣寬鬆政策帶來的“疤痕效應”，無論是採取“漸進式加息”還是“沃爾克式強硬面對通脹”，都不可避免的會給當前本就脆弱的經濟帶來影響。

而目前不僅僅是美國，全球央行面臨的難題都是如何使“通脹進一步回落，而不是經濟陷入衰退”，而週四的數據顯示美國經濟在第二季度意外萎縮，消費者支出以兩年來最慢速度增長，企業支出下降，經濟陷入衰退的風險增大。因此衰退的預期升溫再次主導情緒，使得市場相信美聯儲無法在接下來加息太多，即三季度完成兩次快速加息之後，可能不得已停止甚至轉向降息！就意味著，高通脹、快加息、和增長弱的格局在三季度可能難以有效緩解，市場可能依然會面臨持續的擾動，近期美股在加息後反而上漲的邏輯也原因於此。

“只要美聯儲四季度能夠退坡，即便屆時增長還在回落，但市場交易邏輯就已經可以轉向增長下滑但政策邊際寬鬆下主導的債權和成長股了。但這裏關鍵的問題，就在於美聯儲能否以及何時退坡，如果壓根無法退坡那自然就無從談起交易邏輯切換、如果太晚退坡就無法對沖增長下滑的壓力。從目前的通脹路徑來看，9月份之後高基數可能使得通脹逐步走低提供了一個可能條件，使得美聯儲可以”鬆手“，當然風險便是通脹路徑的再度失控。”

盤面表現上：

週四美股三大股指全線上漲，道指收漲1.37%，納指收漲1.08%。大型科技股全線大漲。蘋果漲3.42%，亞馬遜漲5.37%，奈飛漲6%，穀歌漲7.66%，臉書漲6.55%，微軟漲6.69%。

北京時間7月29日亞市早盤，美元指數微漲，目前交投於106.21附近。美聯儲週四加息75個基點後，美元曾下跌，美聯儲主席鮑威爾的評論激起了對加息路徑放緩的希望。週四美元指數收跌0.30%，報106.17。

美元兌日元週四一度跌至六周低點134.19，最後收跌173%，報134.22。美元兌日元有望創下2020年3月以來的最大單日百分比跌幅。在美國國債市場，反映利率預期的兩年期國債收益率跌至三周低點，從週三觸及的峰值下降了22個基點。

週四歐元兌美元一度跌近0.8%，至1.0113低位，隨後轉漲，最後收漲0.03%，報1.0195。歐元兌美元7月14日曾跌至0.9951，是2002年12月以來最低，受累於擔憂該地區將出現能源危機。目前歐元區的能源危機依然持續，成為施壓歐元的一個重大因素。

週四英鎊兌美元一度觸及高位1.2190，隨後收窄漲幅，最後收漲0.19%，報1.2175。

不過提醒投資者還需要關注歐美股市的表現，美國第二季度經濟再次萎縮，助長了對美聯儲不會像之前預期的那樣激進加息的猜測，今日日內重點關注美國6月PCE物價指數年率、美國7月芝加哥PMI。

技術面：

美元：

美元指數陰跌不斷，多次測試106關口支撐，最終收跌0.28%，報106.18；10年期美債收益率跌破2.7%，最終收報2.671%。美元兌日元週四大跌1.6%，錄得2020年3月以來最大的單日跌幅。

美元兌一籃子主要貨幣週四下滑0.1%，至106.25；美元兌日元週四跌至六周低點，追隨美債收益率跌勢，此前數據顯示美國第二季度經濟再次萎縮，助長了對美聯儲不會像之前預期的那樣激進加息的猜測。

關注阻力：107至107.7區域 關注支撐：105至106區域

黃金：

週五（7月29日）亞市盤初，現貨黃金窄幅震盪，目前交投於1754美元附近，守住了隔夜大部分漲幅。週四金價上漲逾1%，現貨黃金一度創近三周新高至1756.96美元/盎司，一方面美聯儲主席鮑威爾不那麼激進的講話基調推動金價上漲，另一方面美國經濟萎縮，美債收益率繼續下跌，美元跌創逾三周新低，進一步提振了黃金的避險吸引力。

本交易日重點關注美國6月核心PCE數據，這是美聯儲最看重的通脹指標，目前市場預計將持平於5月4.7%，也是去年11月份以來低點，如果符合預期或者差於預期，則可能會略微降低美聯儲激進加息的預期。但如果強於預期，則可能會略微拖累金價表現。不過，市場預計美國6月PCE將同比增長6.8%，有望刷新近40年高點，需要予以警惕。此外，還需留意德國歐元區第二季度GDP數據、美國6月個人支出月率的表現。

目前來看，短線看漲信號有所增強，金價有望繼續震盪上攻，留意5月16日低點1786.70附近阻力，若能頂破該阻力，則有望進一步漲向1800關口附近。

壓力：1765----1786           支撐：1735----1720

原油：

週五（7月29日）亞市盤初，美油現報99.49美元/桶；油價週四下跌近1%，因對全球可能陷入衰退將打擊能源需求的擔憂，抵消了美國原油庫存下降和汽油消費反彈的影響，但地緣局勢緊張依然支撐油價。

日內重點關注美國6月PCE物價指數年率、美國7月芝加哥PMI。總體來看，美國經濟在衰退的邊緣，需求擔憂打壓油價；但歐洲能源危機或越發嚴峻，地緣緊張局勢持續提振油價，油價或震盪於100關口附近；臨近週末，關注地緣局勢和猴痘疫情的蔓延。

技術上看週四原油走勢屬於誘多，盤中突破99阻力區之後，再次回落形成了多頭陷阱，晚上大幅度下跌呈沖高回落走勢。而這意味著有反彈結束的可能，因此今日的交易我們的觀點是逢高做空。建議關注98美元/桶一線的阻力，風險控制位在98.50美元/桶上方。下方注意96.20、95.30、94.50位置的支撐。

（以上分析仅代表分析师观点不具备任何投资建议，对此对因与任何个人投资相关的任何直接或间接交易风险、损失或收益而导致的任何损失或损害不承担任何责任。）