过去市场一直在讨论降息预期，但这两天风向明显变了。美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上的表态，让市场重新开始担心通胀。目前市场对9月加息的预期已经升到约57%，黄金此前单日一度下挫超过3%，目前回到4400美元附近震荡。有意思的是：黄金真正需要面对的，可能不是地缘风险，而是美联储的态度。如果通胀压力持续，美元和美债收益率继续走强，黄金的短期环境可能明显改变。接下来就看一个问题：市场这次是不是又把方向想得太早了？