黄金和白银过去三轮牛熊周期的走势差异。 每一轮牛市都是黄金带头上涨，不管是牛市初期还是中期，黄金的涨幅都比白银要高。 一旦发现黄金涨不动了，白银却开始加速猛涨、接连冲高，这往往就意味着贵金属的牛市快要到头了。 这背后其实是资金流向的逻辑：牛市初期和中期，资金更愿意投向安全、好买卖的“核心”资产黄金；到了牛市末尾，资金就会从黄金撤出，转而寻找收益潜力更大的“卫星”资产白银。 现在白银的走势看着很强，才刚刚突破2011年和1980年牛市的高点，但它的价格波动大，后续的上涨空间可能已经有限了。 总的来说，目前贵金属市场大概率已经进入牛市尾声的“轧空”阶段，预计明年下半年就会转入熊市。