加元反弹至1.405，加拿大央行加息预期显著升温

10月20日周二，美元兑加元汇率回落至约1.405附近，延续加元反弹。此前10月14日曾触及约1.4300附近高位。市场对加拿大央行10月28日政策会议加息的定价约21个基点，较上周结束时的9个基点大幅上升。三家主要加拿大银行调整预测，以及最新商业与消费者展望调查显示家庭长期通胀预期上升，共同推动这一变化。

加拿大央行政策预期重定价

加拿大央行当前隔夜目标利率维持在2.25%，自2025年10月降息后已连续多次按兵不动。市场对下周会议的定价已接近完整的25基点加息。三家主要加拿大银行本周相继调整利率预测，转为预期下周加息。

这一转变得到加拿大央行最新商业与消费者展望调查支持。调查显示，家庭长期通胀预期上升，并与短期预期趋于一致。消费者将贸易紧张与能源价格视为主要通胀来源。商业展望调查同样显示，企业通胀预期有所抬升，且更多企业计划将较高投入成本转嫁至客户。

加拿大央行近期已发出更接近加息的信号。若政策制定者更侧重前瞻性通胀风险指标，而市场维持较高加息概率，则政策收紧的可能性上升。一次加息若落地，可能进一步引发市场对12月再次加息的讨论。

通胀数据与就业市场的权衡

9月加拿大消费者物价指数同比升至3.1%，高于8月的3.0%，主要受能源价格推动，汽油价格同比上涨27.8%。剔除汽油后的指数升幅放缓至2.2%。加拿大央行偏好的核心指标（修剪均值与加权中位数）平均约1.85%，较前期有所回落。这显示总体通胀受能源冲击影响较大，但核心压力相对温和。

另一方面，劳动力市场连续疲软。9月就业减少6.8万个岗位，8月减少4.2万个，失业率升至6.5%。损失集中于公共部门、教育服务与医疗卫生领域，青年就业下滑尤为明显。私人部门就业相对稳定。

这种增长与通胀风险的权衡，使政策路径仍存在不确定性。若加拿大央行更重视长期通胀预期上升，则可能优先应对价格稳定目标；若更侧重近期就业与增长疲软，则可能继续观望。市场定价已反映对加息的较高预期，但数据流仍未形成单边结论。