日元156告破，日本央行被迫提前紧缩的临界点到了？

美元兑日元跌破156关口，日本央行加息压力进一步上升。美联储加息25个基点并释放鹰派信号后，美日利差扩大的预期重新升温，日元一度下跌1%至156.42。

与此同时，日本央行9月17日至18日政策会议临近，市场对加息的预期已接近确定。隔夜指数掉期市场显示，日本央行将基准利率从1%上调25个基点的概率达到98.2%。

在加息25个基点几乎被市场完全计价的情况下，投资者关注的重点已经转向植田和男会释放怎样的政策信号。市场将重点观察日本央行是否暗示后续连续加息，甚至是否存在一次性加息50个基点的可能。

日元再度走弱也增加了日本央行的政策压力。汇率贬值会推高进口成本，进一步向国内物价传导；而如果日本央行加息力度低于预期，日元又可能继续承压。

美日利差压力重新升温，日本央行加息已近乎板上钉钉

据彭博报道，美联储在结束为期两天的联邦公开市场委员会会议后宣布加息25个基点。美联储主席Kevin Warsh表示，通胀仍然过高且持续时间过长，暗示未来仍存在进一步加息的可能。

美联储重新收紧货币政策，强化了美日利差扩大的预期。ACCM研究主管Glen Yin表示，日本面临较大压力，需要通过加息和释放鹰派信号减轻日元贬值冲击；如果日本央行政策力度低于市场预期，日元短期向160关口移动的风险将上升。

目前，日本央行加息25个基点的概率已达98.2%，因此本次会议的核心变量并非是否加息，而是植田会后的表态以及对后续加息节奏的指引。若日本央行释放连续加息信号，市场对日元和日本国债的定价都可能随之调整。

日本央行此前通过负利率、收益率曲线控制和大规模购债，在美联储加息周期中压低国内融资成本，部分缓冲了美国利率变化的冲击。随着这些非常规政策于2024年退出，美国利率变化如今能够更加直接地传导至日本汇率和债券市场。

在这一背景下，日元跌破156不仅是汇率层面的变化，也进一步凸显了日本央行加快货币政策正常化所面临的压力。

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