美元：由通胀驱动的利率风险和溢价 - 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的 Thu Lan Nguyen 指出，强于预期的美国核心通胀已推动市场定价转向本周美联储几乎确定加息，并提高了年底前再次行动的概率。然而，欧元/美元很快回吐了美元最初的涨幅，因为投资者在权衡对美联储收紧政策力度是否足够的疑虑，以及与特朗普总统可能发生政治对抗相关的美元风险溢价上升。

美联储加息概率与美元风险

“乍一看，情况似乎很简单：剔除波动较大项目后的美国消费者价格在 8 月份涨幅强于预期。与此同时，美联储近期已明确表示，如果通胀未能显现出回归目标的迹象，它将感到有必要收紧货币政策。因此，在通胀数据公布后，市场目前已计入本周三会议加息近 90% 的概率，而年底前再次加息的可能性也有所上升。”

“然而，外汇市场的情况却远没有那么明朗。数据公布后，美元如预期般走强。但这一走势很快失去动能。不久之后，欧元/美元一度交易于数据公布前水平之上，到当天收盘时，该货币对基本回到了起点。”

“事实上，我们长期警告称，来自白宫的持续政治压力可能威胁美联储的独立性。然而，只有当其政策使命与美国政府、或者更准确地说，与美国总统的偏好明显发生冲突时，央行的两难处境才会真正显现。”

“如果这一趋势持续下去，更高的美国政策利率对美元的积极影响可能会越来越被削弱。”