道琼斯工业平均指数在长端收益率回落之际全场上涨

• 道琼斯工业平均指数周五反弹，因长期收益率回落，涨幅约500点，接近52,600点。
• 10年期美债收益率在通胀数据公布时一度升至5.00%，随后回落。
• 核心CPI月率为0.3%，高于预期十分之一个百分点，核心商品为0.1%。

道琼斯工业平均指数目前交投于52,600点下方不远处，较前四个交易日的跌势反弹约510点。GMT时间12:30公布的通胀数据贡献了约100点涨幅，其余涨势则出现在下午，当时美债收益率曲线长端开始回落。原油当日走低，而美国柴油价格今晨在加油站创下纪录。改变的不是桶装原油本身。

收益率曲线长端看向5%后退却

10年期美债收益率在数据公布后升向5.00%，随后回落，目前交投于4.90%附近。30年期收益率当日走低，此前周四曾将其推至5.37%，为2007年以来最高水平。2年期收益率当日走高，并回吐了此前11个基点涨幅中的大部分。这是为下周三定价的曲线部分，而它并未回落。

连续四个交易日的抛售以相反方向运行着同样的机制。本周10年期收益率创下自2023年10月以来的最高水平，30年期收益率创下自2007年以来的最高水平，而芯片股因其对长期信贷成本的敞口，在周四领跌。短端已经消化了加息。长端则消化了加息本应对增长造成的影响。

表面上看是汽油，核心则像喷气燃料

消费者物价指数（CPI）8月上涨0.4%，年率上涨3.4%，均符合预期。核心指标月率上涨0.3%，高于预期的0.2%。核心年率从2.5%放缓至2.4%。汽油价格上涨3.9%，单独贡献了当月涨幅的三分之一以上，能源指数年率上涨16.3%。

这一超预期并非来自关税。核心商品月率上涨0.1%，年率上涨0.7%。真正推动上涨的是那些消耗燃料的服务：机票价格月率上涨2.7%，年率上涨23.4%；运输服务上涨0.5%；住房成本重新加速至0.3%，前值为0.1%。核心月率在6月为0.0%，7月为0.2%，8月为0.3%。核心通胀率正被其所剔除项目的价格所推高。

原油回落，柴油创纪录

原油当日走低，但两大基准油价在过去一个月仍维持约20%的涨幅。美国柴油周五首次突破每加仑6.00美元，报6.05美元，而一个月前为5.32美元。这是30个道指成分股中有29家需要支付而非收取的价格，而且今天还在上涨。雪佛龙（CVX）是唯一处于相反一侧的成分股，而能源板块在道指中的权重仅为2.4%。

为此买单的消费者并不同意

密歇根大学9月初步调查显示，消费者信心指数从51.7降至47.8，低于51的预期中值。预期指数从51.5降至45.8。该调查自1952年开始，历史最低纪录是在四个月前创下的。未来一年通胀预期从4.0%跃升至4.6%，五年通胀预期从3.3%升至3.4%。后两个数据正是市场开始讨论降息25个基点的原因。

曲线并未计入一次加息

期货显示，下周三利率上调至 3.75-4.00%的概率为 86.71%。到 12 月 9 日会议时，4.00-4.25%的概率为 93.96%。到 3 月 17 日，市场对 4.25-4.50%的定价概率为 89.29%，而第四次加息则在 2027 年 7 月会议前被计入定价。屏幕上的问题不是美联储是否加息，而是它必须加息多少次。

委员会 6 月份自己的预测显示，今年年底联邦基金利率为 3.8%，明年为 3.6%，长期为 3.1%。市场对 2027 年的预期则接近这一水平之上的一个点。随着周三的决议公布，一组新的预测也将出炉，因此点阵图和收益率曲线将在公开场合得到协调，而其中只有一个需要调整。

本周只给出一个数字供决策参考

8 月零售销售将于 GMT 时间周三 12:30 公布，此前该数据下降了 0.6%，控制组上次为 -0.4%。利率决议将于 GMT 时间 18:00 公布，同时发布预测，随后在 GMT 时间 18:30 举行新闻发布会。该数据将在投票前五个半小时送达委员会，供其参考。周四将公布房屋开工、建筑许可、初请失业金人数（上次为 206K）以及费城联储调查（上次为 47.4），周五则公布工业生产。

水平与偏向

阻力位：50 日指数移动均线（EMA）附近的 52,750 是第一道阻力，时段高点未能触及该位。其上方依次是 53,000 和 53,250 区域，然后是 53,500 一带以及 53,800 区间，该区域在 8 月反弹中构成上限。8 月初接近 54,750 的高点大约高出当前水平 4%。

支撑位：52,100 区域的时段低点是第一道支撑，周四收盘价略低于该位。其下方依次是 52,000 关口，然后是 51,500 和接近 51,300 的 6 月低点。接近 50,250 的 200 日指数移动均线（EMA）尚未进入视野。

偏向：在 50 日 EMA 附近的 52,750 继续构成上限时，偏向看跌，52,100 区域是首个目标，其后是 52,000 关口。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）接近 39，自 7 月以来一直未进入超卖区，因此连续四个交易日的抛售并未耗尽动能，而 5 分钟读数接近 75 表明这轮反弹来得偏晚而非偏早。若日线收盘站上 53,000，则该看跌判断失效，并将 53,250 重新纳入区间。

道琼斯日线图

道琼斯指数常见问题（FAQ）

道琼斯指数是什么?

道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)是世界上最古老的股市指数之一，由美国交易量最大的30只股票组成。该指数是以价格加权而不是以市值加权。它的计算方法是将成分股的价格加起来，然后除以一个系数，目前这个系数为0.152。该指数由《华尔街日报》的创始人查尔斯·道(Charles Dow)创立。在后来的几年里，该指数一直被批评缺乏广泛的代表性，因为它只追踪了30家企业集团，而不像标准普尔500指数等更广泛的指数。

什么因素影响道琼斯工业平均指数?

许多不同的因素驱动着道琼斯工业平均指数(DJIA)。公司季度收益报告中披露的成分股公司的总体业绩是主要业绩。美国和全球宏观经济数据也对投资者情绪产生了影响。美联储(Fed)设定的利率水平也会影响道指，因为它会影响许多企业严重依赖的信贷成本。因此，通胀和其他影响美联储决策的指标一样，可能是一个主要驱动因素。

什么是道氏理论?

道氏理论是由查尔斯·道发明的一种识别股票市场主要趋势的方法。关键的一步是比较道琼斯工业平均指数(DJIA)和道琼斯交通平均指数(DJTA)的走势，只关注两者方向一致的趋势。体积是一个确认的标准。该理论使用峰谷分析的元素。道氏理论假定了三个趋势阶段:积累，即聪明的资金开始买入或卖出;公众参与，即更广泛的公众参与;当聪明的钱离开时，分配。

我如何交易道琼斯工业平均指数?

有很多方法可以交易道琼斯工业平均指数。一种是使用etf，允许投资者将道琼斯工业平均指数作为单一证券进行交易，而不必购买所有30家成分股公司的股票。一个典型的例子是SPDR道琼斯工业平均指数ETF (DIA)。道琼斯工业平均指数期货合约使交易者能够对指数的未来价值进行投机，期权提供了在未来以预定价格买入或卖出指数的权利，但不是义务。共同基金使投资者能够购买道琼斯工业平均指数股票的多元化投资组合的一部分，从而提供对整个指数的敞口。