RG 资讯 | 今夜CPI: 美国8月PPI创三月最大涨幅，加息预期再升温

受能源价格反弹推动，美国8月生产者价格指数（PPI）进一步加速上涨，延续美国与伊朗重新爆发敌对行动以来通胀数据偏高的趋势，进一步强化了市场对美联储下周加息的预期。

美国劳工统计局周四公布的数据显示，8月PPI环比上涨0.4%，创5月以来最大涨幅，符合市场预期；7月涨幅由此前数据上修至0.1%。同比来看，8月PPI上涨5.4%，高于7月的4.8%。剔除食品和能源后的核心PPI环比上涨0.2%，低于市场预期的0.3%，同比上涨4.6%。

分项数据显示，能源价格成为8月PPI上涨的主要推动因素。能源价格环比上涨4.2%，此前已连续两个月下降。随着美国与伊朗重新爆发敌对行动，国际油价上涨，带动能源成本明显反弹。批发食品价格环比小幅上涨0.1%，7月则下降0.9%。

整体商品价格环比上涨1.1%，剔除波动较大的食品和能源后，商子元件及配件成本上涨3.4%，计算机及计算机设备价格上涨0.2%，而更广泛的建筑成本指数整体变化不大。

报告显示，机票价格指标上月上涨0.7%，医疗保健相关类别则表现不一。这些分项受到美联储关注，因为部分数据会被纳入其偏好的通胀指标——个人消费支出价格指数（PCE）的计算。

市场同时密切关注PPI报告中的批发和零售贸易服务利润率，以判断企业是在自行消化关税成本，还是将成本转嫁给消费者。8月相关利润率下降0.2%。

尽管今年早些时候多项关税被美国最高法院裁定无效，特朗普政府仍通过其他法律授权继续对部分进口商品征收关税。

美国与加拿大之间的贸易休战谈判于8月破裂，特朗普政府随后对数十亿美元加拿大商品征收50%关税，加拿大则对数百种美国产品加征15%至50%的报复性关税。

美联储以PCE价格指数作为衡量2%通胀目标的主要指标，而PPI中的部分分项会被用于PCE通胀数据的计算。

从8月开始，美国政府将调整投资组合管理和投资建议服务、法律服务以及计算机软件和配件等类别的价格计算方式，这也将改变部分PPI数据对PCE通胀的影响。

其中，此前容易导致核心PCE价格指数大幅波动的投资组合管理项目，将改用估算值填补。同时，家庭法律服务和计算机软件等基于PPI的新估算指标也将被纳入。

首席经济学家Lou Crandall表示，在计算方法调整后，市场根据8月PPI数据推算PCE价格指数时，不确定性将高于以往。

摩根士丹利经济学家预计，这一方法调整可能导致今年前四个月的PCE通胀数据被下修，但对5月至8月的数据影响有限。

其估算显示，截至7月的12个月和6个月年化核心PCE通胀率，可能分别从目前的3.3%和3.5%下修至约3.1%和3.2%。

由于预计5月至7月的月度数据不会出现明显调整，截至7月的三个月年化核心PCE增速预计仍将维持在3.0%至3.1%左右。

目前，部分美联储官员正密切关注PCE通胀的三个月变化趋势。美国经济分析局（BEA）将于9月30日公布更新后的PCE通胀数据以及国内生产总值（GDP）年度修订数据。

在通胀仍明显高于目标、同时劳动力市场于8月重新企稳的背景下，部分经济学家认为，美联储应在下周会议上加息，以强化其抗通胀立场。与此同时，市场对美联储政策路径的不确定性也推动长期美债收益率走高。

首席经济学家Scott Anderson表示，美联储主席沃什此前在杰克逊霍尔会议上的鹰派讲话，使其在即将召开的政策会议上回旋空间有限。如果通胀等主要经济数据继续指向价格压力，美联储可能需要通过加息维护其抗通胀信誉。

在PPI数据公布前，根据CME FedWatch工具，金融市场预计美联储在9月15日至16日会议上加息25个基点的概率约为62%。目前，美联储基准利率维持在3.50%至3.75%区间。

PPI数据公布后，美国股指期货走低，美债收益率上升，投资者进一步加大了对美联储加息的押注。

市场接下来将重点关注消费者价格指数（CPI）。

虽然汽油价格上涨可能推高整体通胀，但市场普遍预计核心通胀仍将保持相对温和。部分美联储官员此前已暗示，9月15日至16日会议的利率决定，很大程度上将取决于本周公布的通胀数据。

美联储主席沃什上月表示，如果决策者无法确信潜在通胀趋势已出现实质性改善，美联储就“还有工作要做”。

在美国与伊朗持续发生冲突的背景下，油价再次上涨，也可能进一步增加通胀和货币政策前景的不确定性。

周四公布的另一份政府报告显示，美国初请失业金人数基本保持稳定，为20.6万人，表明企业裁员仍处于较低水平，劳动力市场整体继续获得支撑。

自7月中旬以来，初请失业金人数一直在18.9万至21.2万人的窄幅区间内波动，显示劳动力市场在经历春末和夏季大部分时间的短暂疲弱后逐步企稳。

美国政府此前公布的数据显示，8月非农就业人数增加16.2万人，创五个月最大增幅，明显高于7月的2.1万人，失业率则维持在4.1%。

不过，尽管就业增长有所加快，长期失业问题仍较为突出。

8月失业持续时间中位数接近四年半以来高位。截至8月29日当周，续请失业金人数下降1000人，经季节性调整后降至177.4万人。