日本央行9月会议前最鹰声音：增一行称日本已不再通缩，实际利率需尽快脱离负值

周四（9月10日）亚洲时段，美元兑日元窄幅震荡，当前交投于153.45附近，整体仍处于2月18日以来的低位区间。

日本央行审议委员增一行（Kazuyuki Masu）最新释放的鹰派表态正在为日元提供潜在支撑。

增一行周四表示，鉴于金融条件仍然宽松，日本央行预计将继续加息，并特别点出了油价、食品价格、生产者价格以及弱日元所带来的通胀风险。

此番表态发生在日本央行9月17日至18日政策会议之前，进一步强化了市场对本次会议将加息的预期。

增田的言论为日元提供了一定支撑，因为他释放的信号是：委员会不仅仅是在对能源头条价格做出反应，而是在为政策正常化构建更广泛的依据。

增田是谁：委员会中的鹰派声音

增一行自2025年7月加入日本央行委员会，此前曾担任三菱商事首席财务官，其席位传统上保留给企业高管。

他被普遍视为当前委员会中较为鹰派的成员之一。他在4月会议上投票维持利率不变，但5月即表示，在没有明确经济放缓迹象的情况下，日本央行应尽快加息。

因此，他周四的言论是对此前立场的延续而非转变。

核心观点：基础通胀接近2%，政策利率正逼近中性区间

增田表示，日本的基础通胀仍低于央行2%的目标，但已相当接近。

他强调，鉴于金融条件仍然宽松，日本央行预计将继续加息。加息的速度和时机将取决于实现央行基线通胀预测的可能性，同时需密切关注油价、AI相关需求以及汇率波动。

他明确指出，最重要的考量是避免基础通胀大幅超过2%的目标。

关于当前能源成本的上升，他承认燃料和化工品价格的上涨可能是一次性冲击，但也可能通过分销成本产生更广泛的影响。

他特别警告称，由中东冲突引发的成本上升，可能以更持续的趋势推高整体价格，而非暂时性现象。

值得关注的几个压力点

增田列出了几个需要密切监测的通胀压力来源：

生产者价格近期7%的涨幅值得关注——这可能比历史上更显著地传导至消费者通胀食品价格预计将重新加速——他将此描述为可能对长期通胀前景具有关键意义弱日元对通胀的影响比过去更大——因此需要密切关注

他还表示，目前尚无迹象显示近期加息正在抑制企业的融资意愿，并正在观察企业投资是否可能过热的迹象

政策框架：日本已不再处于通缩，实际利率需尽快脱离负值

在政策框架层面，增田表示日本已不再处于通缩状态，日本央行必须尽快将实际利率移出负值区域。

随着政策利率正接近央行估计的中性区间，他表示央行需要仔细监测价格、就业和金融状况。

他警告称，如果通胀加速，日本央行可能被迫以比目前预期更快的速度加息。

此外，他还提到了日本央行面临的另一个长期问题——在考虑合意的资产负债表规模时，应继续持有哪个期限范围的日本政府债券。

总结

增一行的讲话释放了明确的鹰派信号：基础通胀正接近2%目标、金融条件仍然宽松、实际利率必须尽快脱离负值、弱日元和生产者价格对通胀的传导效应比以往更强。这些表态进一步巩固了市场对日本央行9月17-18日会议加息的预期。

最具市场敏感性的信号，是他关于“如果通胀加速，日本央行可能被迫以更快速度加息”的警告——这意味着从现在到会议期间以及之后的经济数据发布，都将面临更高的市场定价敏感度。

对日元而言，增田的言论在边际上提供了支撑，但日元能否守住涨幅，仍取决于后续数据与央行沟通的配合。