欧洲央行加息预期推动欧元反弹，美元受制于美债回购前景

市场对欧洲央行货币紧缩的预期，正在推动欧元兑美元走出一轮向上反弹行情。美元表现疲弱，核心诱因在于市场对美国财政部可能扩大长期国债回购规模存在预期。即便近期原油价格走高、美债收益率小幅抬升、股市承压，美元指数依旧未能获得有效提振。

市场预期欧洲央行将会把存款利率从2.25%上调至2.5%。欧洲央行是七国集团当中率先启动货币紧缩政策的央行。9月，欧洲央行管理委员会计划第二次加息。金融市场已定价到2027年年中存款利率可能进一步上调至3%。

8月欧元区CPI攀升至3.3%，创下三年以来新高；2026年第二季度欧元区GDP增速加快至0.6%。国际原油与天然气价格持续走高，会逐步侵蚀欧元区居民可支配收入，压制消费意愿，拖累总需求。欧洲央行需权衡高负债成员国主权债券收益率的潜在影响。

基准情景预判：欧洲央行行长拉加德可能在议息会议后释放偏谨慎的讲话口径。此前市场大量做多欧元/美元，若鹰派预期落空，汇率可能面临下行压力。

市场还需关注美国财政部公布的国债回购规模。大规模回购长期国债可能改变债券市场供需格局，带动债券收益率承压下行。这一预期使美元难以实现走强。