加拿大元：加元上扬在进一步上涨前暂停 - NBC

加拿大国家银行（NBC）的 Marion 和 Dahms 强调，受积极数据以及油价和金价走高推动，加元（CAD）在第三季度强劲反弹，令美元/加元短暂跌破 1.38。他们警告称，美国新关税和贸易不确定性加大了加拿大经济增长的下行风险。该行预计，美元/加元短期内将反弹至 1.40 附近，随后到 2027 年再度回落至 1.33 附近。

关税削弱了原本有利的背景

“加元在第三季度迄今已大幅升值，从 6 月底触及的 19 个月低点反弹，当时美元/加元接近 1.42。连续一系列积极的经济意外、更坚挺的大宗商品价格以及贸易紧张局势缓和的希望，推动美元/加元在 8 月 21 日一度跌至 1.377，随后渥太华与华盛顿之间的贸易谈判破裂。截至撰写时，美元/加元已重新回到 1.38 上方，但加元兑美元本季度迄今仍录得约 2.5%的稳健涨幅，这与我们在夏季初所预测的水平大体一致。”

“随着 8 月霍尔木兹海峡局势再度升温，市场隐含的年底前恢复正常的概率已从此前的 50%以上降至 30%以下。这使得地缘政治风险溢价继续嵌入油价和金价之中，为加元提供支撑。”

“在此背景下，我们认为，在考虑再次加息之前，增长面临的下行风险要求我们更加谨慎。我们认为，这样的举措可以——也应该——等到经济基础更稳固、贸易风险消退之后再进行，这与我们此前的预测一致。如果我们的判断正确，美元/加元在未来几周可能回落至 1.40 附近，随后随着加元重新走强，在 2027 年将该货币对推向 1.33，前提是加美贸易谈判最终取得有利结果。”