通胀与地缘政治风险“夹击”中，该如何投资？瑞银：用大宗商品多元化！

瑞银表示，随着投资者面临新的通胀风险、地缘政治不确定性以及对能源和工业材料的结构性需求，大宗商品在多元化投资组合中可能发挥更大的作用。瑞银认为，广泛的大宗商品投资既能提供多元化，又能提供新的回报来源。

虽然黄金已成为一种流行的投资组合对冲工具，但瑞银认为，投资者应该考虑传统避险资产以外的其他选择。该行指出，大宗商品可以让人接触到全球经济中那些在本地股票市场往往代表性不足的领域，同时还有可能帮助投资组合抵御那些会损害股票和债券的冲击。

大宗商品为何重要?

瑞银表示，出于多种原因，扩大大宗商品投资的必要性有所增强。8月份黄金价格上涨约10%，为已获得较大收益的投资者提供了锁定部分利润并分散投资于其他大宗商品板块的机会。

与此同时，中东地区再次发生的袭击事件增加了能源供应中断的风险，而强于预期的石油需求可能会在长期内支撑原油市场。

此外，工业金属也受益于电气化、电力需求增长和人工智能基础设施投资等结构性因素。瑞银表示，这些领域的需求正在增长，而许多大宗商品市场的供应却难以跟上步伐。

另一方面，瑞银对发达市场股票和大宗商品的分析发现，过去一年中，二者在三个月和六个月周期内的相关性均有所下降。简而言之，当股票下跌时，大宗商品价格上涨的趋势更为明显，这可能有助于在市场承压时期缓冲投资组合的损失。

配置与波动

整体而言，瑞银目前倾向于在多元化投资组合中配置中高个位数比例的大宗商品，并认为这一比例可以在不承担过高风险的情况下提供有意义的多元化。

瑞银认为，黄金仍然是重要的战略多元化投资选择，这得益于各国央行的需求、投资者持续抛售美元以及对全球债务的担忧。瑞银对未来12个月的黄金前景依然持乐观态度，但表示已获得可观收益的投资者可以考虑将部分投资重新配置到其他大宗商品。

不过同时也需要注意波动性。瑞银表示，当供需失衡或宏观经济风险（例如通胀和地缘政治冲击）加剧时，大宗商品往往表现最佳，这意味着随着这些因素的变化，收益可能会出现剧烈波动。