2026年8月美国非农就业数据简报

发布时间：2026 年 09 月 04 日 北京时间 20:30

数据来源：美国劳工统计局 BLS、CME 利率期货、Bloomberg、金十数据、汇通财经

核心数据

• 新增非农就业：+4.1 万人，市场预期 + 5.3 万人，前值 7 月 - 2.3 万人；本次报告同步修正：7 月由‑2.3 万下修至‑4.7 万，6 月维持 + 2.0 万，6、7 两月合计再下修 2.4 万人，连续两个月就业净走弱。

• 失业率：4.2%，预期 4.2%，前值 4.1%；劳动参与率 61.3%，较 7 月回落 0.1 个百分点；广义 U6 失业率 7.9%。

• 平均时薪：环比 + 0.2%（预期 0.3%），同比 + 3.0%（预期 3.1%）；周工时 34.2 小时。

• 3 个月均值新增就业：+0.5 万人；就业扩散指数 44。

• 行业结构：主要增量来自医疗保健（+2.7 万）、休闲酒店（+1.6 万）；拖累项：地方政府（‑1.8 万）、零售（‑1.3 万）、金融业（‑1.1 万），制造业继续收缩‑0.9 万人。

数据解读

本次 8 月非农整体呈现新增小幅不及预期，前期数据再度下修，薪资增速进一步回落，劳动力供给继续收缩的特征。

总量层面新增仅 4.1 万，同时 7 月数据再度下修，3 个月滚动均值已经接近零增长，印证劳动力市场持续冷却；失业率上行 0.1 个百分点，伴随劳动参与率小幅走低，反映部分劳动力退出市场，并非单纯岗位流失。薪资环比、同比双双低于预期，工资通胀压力进一步缓和，但尚未回落至美联储理想区间。

短期扰动因素：无极端天气、大规模罢工等一次性冲击，数据更多反映基本面趋势；临时移民身份到期带来部分统计扰动，但影响有限。单月读数叠加连续下修，说明就业降温不是 7 月偶然现象。整体劳动力市场处于显著降温，但尚未进入深度衰退状态。

市场即时反应

• 美债：10 年期收益率下行 6bp 至 4.567%，2 年期收益率下行 9bp 至 4.720%，短端下行幅度更大。

• 美元指数：自数据前 99.72 下探至 99.21；现货黄金冲高至 4382 美元 / 盎司；美股主要指数震荡走高，纳指短线上涨 0.45%。

• 利率定价：CME 利率期货，9 月加息概率由数据前 16% 降至 7%；市场首次降息预期由 2026 年 12 月前移至 11 月，年内降息次数定价由 1 次上调至 2 次。

美联储政策推演

本次非农延续就业走弱、薪资降温信号，但依旧没有改变美联储 “数据依赖、逐期决策、以核心 PCE 通胀为核心锚” 的主线。

就业持续冷却基本彻底封死 9 月加息可能性，但距离触发紧急降息仍有距离；薪资同比 3.0% 仍高于 2% 通胀目标对应的合理水平，美联储不会仅凭就业单边走弱开启快速降息。后续政策路径仍要看核心通胀能否持续回落。

双向风险：通胀再度反弹，则降息节奏延后；就业加速恶化，则会加大年内降息力度。

后续跟踪重点

• 美国核心 PCE、CPI 通胀数据、9 月 FOMC 议息会议、美联储官员讲话、下一期非农

• 油价、霍尔木兹海峡地缘局势、信贷、地产销售等外部变量

免责声明

本简报仅为宏观复盘解读，不构成任何投资建议。