新加坡：PMI显示暂时性疲软 – 大华银行

华侨银行经济学家 Jester Koh 指出，新加坡电子业 PMI 在 8 月上升，新出口订单、产出和积压订单均普遍增长。Koh 认为，近期电子业 NODX 和 IP 的疲软可能反映的是产能限制，而非终端需求走弱，并表示库存去化以及与 AI 相关的顺风因素应会支撑未来电子业生产。

电子业 PMI 显示需求具有韧性

“新加坡电子业 PMI 在 8 月上升 0.2 点至 52.6，新出口订单（8 月：52.8，7 月：52.6）、产出（8 月：52.5，7 月：52.2）、投入采购库存（8 月：52.6，7 月：52.4）以及订单积压（8 月：52.8，7 月：52.5）均全面改善，反映出在全球 agentic AI 资本支出扩张之际，与 AI 相关的顺风因素正在增强。”

“更强劲的 8 月电子业 PMI 表明，近期电子业 NODX 和 IP 的疲弱可能反映的是产能限制，而非终端需求放缓；成品库存分项指数持续下降（8 月：49.0，7 月：49.3）进一步印证了这一点，表明企业正在消化现有库存以满足不断上升的需求。”

“鉴于最终需要补充库存，这应会在未来数月支撑电子业 IP。”

“自 7 月以来，中东冲突再度升级，导致供应商交货分项指数进一步恶化（整体：47.5，前值 47.8；电子业：47.3，前值 47.6），交货周期延长，部分货运可能已从苏伊士运河/曼德海峡航线改道至好望角。”

“整体 PMI 的投入价格分项指数（8 月：51.8，7 月：51.6）以及电子业 PMI 的投入价格分项指数（8 月：53.0，7 月：52.7）均有所上升，反映出 8 月能源价格飙升，不过后者的升幅更为明显，可能反映了与全球芯片短缺相关的科技通胀压力。”

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