加元：有望兑美元走强 - 法国兴业银行

法国兴业银行（Societe Generale）策略师认为，美元/加元自 1.3730 反弹后，1.3990/1.4030 是该货币对短期内的关键阻力区。他们指出，若无法突破该区域，整体跌势可能仍将保持完整，初步支撑位在 1.3840。从宏观层面看，预计加拿大央行（BoC）将维持利率不变，而通胀和增长预期支持其保持耐心的立场，不过，重新升温的美加关税紧张局势可能会为前景注入更偏鹰派的基调。

反弹面临关键阻力带

“美元/加元近期触及 1.3730 的中期目标位，并已出现反弹。7 月低点和 50 日移动平均线位于 1.3990/1.4030，短期内可能构成关键阻力区。如果反弹在这一障碍下方停滞，当前的下跌阶段可能会延续。近期 1.3840 附近的波段低点是首个支撑位。若该货币对未能守住这一水平，则存在下行趋势重启的风险。”

“在加拿大，市场普遍预计加拿大央行今天不会采取任何变动。政策利率今天应维持在 2.25%，即中性区间的下限（上限为 3.25%）。连续七次会议按兵不动表明，央行相当有信心其政策足以使通胀在中期回到目标水平。”

“加拿大总体通胀率在 7 月因能源价格上涨而重新升至 3.0%以上，但潜在压力并不令人担忧。核心通胀运行在 1.9%，略低于 2.0%的目标。 ”

“在 7 月会议上，加拿大央行预计到 2027 年和 2028 年，增长和通胀都将平均维持在 2%左右，这进一步强化了保持耐心的理由。货币市场定价显示，到明年 4 月将累计加息略多于两次，这与美国的预期一致。”

“从战术角度看，基于两年期利差，美元/加元显得偏便宜，因此，加拿大政府债券收益率必须上升，且利差需从 133bp 收窄，才能证明加元目前接近 1.39 的估值合理。”

“问题在于，上周与美国重新爆发的关税敌对行动之后，这种信心是否会受到挑战。这是麦克勒姆行长新闻发布会需要回答的问题，但全球范围内偏向更紧缩政策，以及一些国家在中性政策水平上采取更积极调整的倾向，意味着对前景作出鹰派解读并不会令人意外。”