FXT财经看点（亚太区09/02）日本预算申请创历史新高，高市财政扩张面临债务成本考验

日本下一财年的财政扩张预期明显升温，18个省厅和政府机构提交的预算申请总额约143万亿日元，创历史新高。其中，经济产业省申请规模较上年同期增加五倍以上，防卫和社会保障等领域的预算需求也达到纪录水平。由于部分项目金额尚未确定，最终申请规模仍可能继续上升。

这轮预算增长与高市早苗政府调整财政编制方式有关。过去日本通常先制定年度初始预算，再通过追加预算增加经济刺激和产业扶持等支出。高市希望减少对追加预算的依赖，将部分支出提前纳入初始预算，提高财政安排的透明度和可预见性。

同时，高市政府正在推进多年期经济增长战略，为产业投资、科技创新和经济安全等领域提供更长期的财政支持。与这些政策相关的预算申请可以突破传统支出上限，因此各省厅申报空间明显扩大，经济产业省预算需求大幅增加正是这一政策变化的体现。

日本政府认为，新的预算申请不能简单与过去的初始预算相比。本财年初始预算约122万亿日元，上一财年追加预算约18.3万亿日元，两者合计约140.6万亿日元。按照这一口径计算，143万亿日元虽然仍处高位，但部分增幅实际上来自过去追加预算项目的提前纳入。

市场更关注的是这些支出如何融资。日本10年期国债收益率周二升至3%，为1996年以来首次达到这一水平。随着融资成本上升，新增债务带来的利息负担也会逐渐增加，日本过去依靠低利率支撑大规模财政支出的环境正在发生改变。

接下来焦点将转向财务省的预算审核，143万亿日元只是各省厅的申请规模，并非最终支出。如果年底前能够明显压缩预算，财政压力有望得到控制；如果大量新增项目获得保留，同时更多依赖国债融资，政府债务成本和财政可持续性问题将进一步受到关注。

从FXT角度来观察，这次创纪录的预算申请反映出高市政府正在重新调整日本财政资源的配置方式，增长战略和产业政策的重要性明显提高。后续影响主要取决于最终预算规模、资金来源以及新增支出的实际经济回报。在国债收益率已经明显上升的背景下，如何在推动经济增长与控制债务成本之间取得平衡，将成为日本财政政策接下来的核心考验。