FXCG GROUP | 杰克逊霍尔会议前夕市场整体走弱 全球资产迎来政策关键窗口期

杰克逊霍尔年度会议召开前夕，市场整体避险情绪升温，美国股指期货小幅下行。市场投资者正屏息等待美联储主席凯文·沃什的会议讲话，多数市场观点预判其将释放鹰派政策信号，成为压制风险资产的核心因素。

美股主要股指期货普遍收跌：纳斯达克100指数期货下跌0.3%，标普500指数期货下跌0.2%。此前英伟达乐观业绩展望带动的人工智能板块交易热潮逐步降温，科技股炒作情绪回落；同时，Marvell Technology Inc.最新财报落地后，其盘后股价大跌超7%，进一步拖累整体市场风险情绪。

全球股市同步承压，MSCI亚太股票指数小幅走低，其中韩国股市表现偏弱，单日跌幅达1.3%。

债券市场方面，美国国债价格周四连续第二个交易日下跌。受通胀走势不确定性、美国财政前景担忧情绪影响，美债收益率曲线各期限收益率普遍上行2至3个基点。当前，沃什的讲话成为市场核心风向标，其政策表态将直接决定本轮美债收益率上涨势头能否延续。投资者重点关注美联储如何平衡两大核心矛盾——持续存在的通胀压力与逐步降温的经济信号，而政策路径的不确定性，或将加剧长期国债价格波动，并进一步传导至股票市场。

宏观经济数据层面，多项指标释放复杂信号：美国当周失业救济申请人数回落、批发库存数据抬升，但7月商品贸易逆差大幅走阔，创下去年年初以来最高水平。交易员正依托一系列经济数据，进一步研判美联储后续政策路径。

美联储官员最新表态释放偏暖经济信号，堪萨斯城联储主席杰夫·施密德公开表示，当前货币政策并未对经济增长形成抑制。此前美联储最新议息会议维持联邦基金利率在3.5%–3.75%区间不变，但期货市场定价显示，市场预期美联储或将在年底前加息25个基点。

汇丰银行美国利率策略师迪拉杰·纳鲁拉分析指出，沃什的杰克逊霍尔讲话，有望成为遏制长期美债持续抛售的关键契机。若美联储能够明确通胀应对的反应机制，或将压缩市场不确定性带来的期限溢价，稳定债券市场走势。

大宗商品与加密货币市场整体波动有限：美国原油价格企稳运行，报价维持在每桶83.40美元附近；地缘方面，霍尔木兹海峡争端的外交斡旋工作遭遇新阻力，同时有知情人士透露，委内瑞拉正审慎评估退出欧佩克的相关计划。黄金价格窄幅震荡，报每盎司4600美元；比特币价格小幅走高，站稳8万美元关口上方。

外汇市场上，日元兑美元汇率徘徊在159.35一线，市场高度警惕日本央行及财务省的汇率干预动作。日本财务省将于周五公布月度经济干预支出数据，将为日元后续走势提供重要指引。

美股板块走势分化显著，周四市场呈现“科技股独撑大盘”的格局。尽管英伟达超预期的业绩展望带动科技板块逆势上涨，但市场其余所有板块悉数收跌，整体市场做多动力不足。值得注意的是，当前市场对人工智能行业支出可持续性的质疑声持续增加，或将加剧科技板块波动；而持续加码的人工智能产业投资，也可能进一步推升通胀水平，倒逼债券收益率上行，形成新的市场压力。

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