RG 资讯 | “稀缺资产交易”升温，比特币与黄金基金吸金70亿美元

投资者如今已不再在黄金和比特币之间二选一，以对冲财政风险，而是同时买入两者。

据外媒数据，过去五个交易日，追踪黄金和比特币的交易所交易基金（ETF）合计吸引了创纪录的70亿美元资金流入，使部分规模最大的黄金和比特币ETF跻身美国ETF资金流入榜前列，与大型股票ETF并列。

其中，State Street Investment Management旗下SPDR黄金ETF（GLD）吸引近34亿美元资金流入，贝莱德旗下iShares比特币信托ETF（IBIT）则吸金15亿美元。两只基金均进入当周美国ETF资金流入前十，GLD的流入规模仅落后于Vanguard标普500 ETF（VOO）等少数基金。

这种黄金与比特币同时受到追捧的现象值得关注。此前，黄金的避险属性增强时，比特币往往难以获得同等认可。

如今，这两类代表“稀缺资产交易”的资产再次同步走强，背后主要受到美国政府借贷规模、美元前景以及压低长期国债收益率政策引发的新一轮担忧推动。

近期的直接催化因素来自美国财政部长斯科特·贝森特提出的计划，即至少将长期美国国债回购规模扩大一倍。

消息公布后，美债收益率和美元一度下跌，而黄金与比特币同步上涨，为希望配置政府难以随意增加供应的资产的投资者提供了新的买入理由。

高级全球数字资产分析师Gautam Chhugani在报告中表示：“持续40年的利率下行时代似乎已经结束，在主权债务规模升至前所未有高位之际，各国政府正面临不断增加的债务偿付成本。投资者可能会从持有比特币等稀缺资产中受益，因为这类资产无法被轻易创造或稀释。”

这些走势重新激活了所谓的“货币贬值交易”。其核心逻辑是，随着财政压力加剧、金融条件趋于宽松，政府货币体系之外的稀缺资产将更具吸引力。

黄金等贵金属凭借传统避险属性受益，而加密货币，尤其是供应上限固定为2100万枚的比特币，也因被视为能够对冲政府政策影响而受到追捧。

高级ETF分析师Eric Balchunas表示：这对比特币的长期走势非常重要，因为比特币本应讲述的就是这样一个故事——一种能够抵御货币贬值的资产。现在市场重新回到了比特币最核心的叙事和基本逻辑。

这正是比特币诞生之初所希望发挥的作用，也让比特币的长期支持者重新获得信心。

亿万富翁投资者瑞·达利欧甚至表示，为对冲美国债务危机风险，投资者应减少债券持仓，并可将最多15%的资金配置于黄金，同时配置“少量”比特币。

目前，规模约1550亿美元的GLD今年以来累计净流出约28亿美元；规模约600亿美元的IBIT则整体保持稳定，同期净流入约8.3亿美元。

《Crypto Is Macro Now》通讯作者Noelle Acheson表示：“值得关注的不只是资金流入本身，更是资金流入背后的动能。当前需求不仅已经转为正值，而且还在加速。这一点很重要，因为资金流入动能意味着投资者正在加快修正此前配置不足的问题。”

黄金本月累计上涨约13%，近期一度突破每盎司4600美元；比特币则升破8万美元。

不过，经济策略师Hardika Singh认为，“货币贬值交易”的动能正在减弱，相较黄金或比特币，股票可能是更可靠的对冲工具。

她在报告中表示：不断扩大的财政赤字确实是一个问题，但讽刺的是，由于目前看不到解决方案，这本身反而可能成为一种‘解决方式’，投资者最终只能接受现实。

在这种情况下，黄金和比特币当然仍有可能上涨，但我并不认为上涨仅仅会由货币贬值逻辑推动。