布伦特原油逼近100美元，黄金突破4500美元，市场聚焦下周PCE通胀数据

要点速览

• 本周黄金上涨超过4%，报4,530至4,555美元，连续第三周收涨。

• 美元指数跌至三个月低点，报98.50-98.80附近，本周累计下跌约1%。

• 30年期美债收益率日内触及5.33%，创2007年以来最高水平。

• 美国财政部出人意料地将长期国债回购规模翻倍，这一举措推动金价跳涨，并重挫美元。

• 股市在波动率驱动的广泛回调中，从历史高位回落。

• 受美伊紧张局势影响，能源价格走高持续引发通胀担忧，油价随之上涨。

黄金突破4,500美元

黄金录得数月来最强单周表现，并正逼近连续第三周上涨。本周初金价在每盎司4,300美元中段交投，周五一度升至每盎司4,530至4,555美元附近。在美国财政部宣布将至少把长期国债回购计划规模扩大一倍后，金价应声跳涨。尽管周四美债收益率部分回吐涨幅，黄金仍守住了大部分升幅。

收益率下行降低了持有黄金这类零息资产的机会成本。在此基础上，还有黄金今年以来一直享有的结构性买盘支撑。仅第二季度，中央银行就购买了创纪录的288吨黄金，而美元在数据公布前已处于弱势。

美元指数跌至三个月低点

美元指数与黄金走势相反，连续第四周下跌，触及5月以来最低水平，周四一度下探至98.00中段附近，随后在周五收盘前于98.70-98.80区间企稳，周线跌幅约1%。周三美国国债回购消息一出，美元跌势随即加速。美联储加息预期降温进一步加大压力，交易员消化本月早些时候公布的零售销售与通胀数据后，9月加息概率从约40%降至30%出头的低位。

股票遭遇债券市场引发的回调

本周股市整体震荡下行。标普500指数、道琼斯指数和纳斯达克指数在五个交易日中有四个交易日收跌。周一和周二，受伊朗相关供应担忧影响，石油价格飙升，30年期美债收益率突破二十年高位，市场出现广泛抛售。仅周二一个交易日，纳斯达克指数日内跌幅便超过1%，半导体板块首当其冲。周三美国财政部宣布回购国债的消息带来短暂喘息，但周四的涨幅已被尽数回吐。

2026年8月24日至28日当周展望

黄金： 阻力最小的路径仍是上行。金价持稳于4,500美元上方进入周末，加之央行购金提供结构性底部支撑，若收益率保持受控，金价有望向4,600-4,700美元阻力区推进。关键风险在于美债收益率快速反弹。若PCE数据或美联储官员讲话重燃加息预期，金价可能出现一轮急跌但幅度有限的回调，回落至4,400-4,450美元区间。

美元指数： 下行倾向保持不变。动量、美联储加息预期走软，以及股票回购驱动的流动性叙事，均指向重新测试98.00-98.50区域，其中约98.50的三个月低点是第一道防线。跌破该水平将打开进一步下探97.50区域的空间。美元反弹的最佳机会将来自美联储官员讲话中的鹰派意外，或美伊冲突再度升级。

股票方面： 如果30年期收益率重新站上5.3%，此前的回调仍有进一步下探的空间，尤其是对利率敏感的科技股和半导体板块。不过，若收益率在财政部回购支撑下企稳，可能触发一轮修复性反弹，推动股指重新逼近前高。下一个真正的催化剂是英伟达财报以及美联储杰克逊霍尔研讨会前的市场预热，两者都可能为月底前的走势定调。在此之前，预计S&P 500将在约7,550下方支撑与7,800上方阻力之间维持区间震荡。

下周重点经济日历事件