【每日策略】消费数据萎靡 加息预期降温

黄金小时图

黄金方面：

上周黄金有日线见顶的可能，受美国消费数据的影响，形态上转危为安，短期震荡的概率很大。

美国零售销售月率负增长，意味着居民支出收缩，直接改变市场对增长、通胀与美联储政策的定价逻辑，市场会提前计价未来降息窗口，名义美债收益率下行，推动实际利率回落。

智昇研究市场策略师鹏程认为，需求走弱理论上会抑制通胀，若通胀快速回落，通缩预期升温，会削弱黄金抗通胀吸引力。同时若美国经济出现增速放缓的迹象，市场会进一步担忧经济硬着陆，避险资金可能涌入美元，从而对冲黄金多头动能。

技术面：

黄金日线收小阳线，但不能消除前期阴包阳的影响，仍有阶段性见顶的可能。日内可关注4355美元一线，若再次跌破，则基本可确定日线见顶，价格会下探4300美元一线。

原油小时图

原油方面：

近期国际油价高位震荡，当前原油市场最大中长期风险在于供应过剩压力逐步显现，一旦地缘溢价消退，过剩逻辑将主导油价。

非OPEC产油国产量稳步扩张，美国页岩油也一直维持在高位运行。OPEC+内部分歧较大，难以达成统一的减产政策，若后续OPEC+加速退出自愿减产，市场原油规供应量将进一步扩大，直接放大过剩压力。

发达经济体经济增速放缓，欧美制造业PMI长期处于荣枯线下方，汽油与柴油消费增长放缓。全球原油需求增量高度依赖新兴市场，但经济复苏不及预期，难以对冲欧美需求疲软。综合来看，全球原油供应过剩风险正在上行，短期油价依靠地缘风险维持震荡，中长期下行压力逐步累积。

技术面：

原油日线连续收小阴小阳线，重心虽然有上移迹象，但上涨动能较弱。4小时周期低点上移，短线大概率还有新高，日内可关注下方81美元一线的支撑。

铜方面：

铜日线连续收带长下影的小阴小阳线，多方抵抗明显，有止跌的可能。4小时周期下跌结构完成，价格重新进入前期成交密集区，日内大概率震荡上行，可关注下方6.50美元一线的支撑。

日经225方面：

日经225日线收阴包阳的K线组合，日线可能见顶。1小时周期上升浪形结束，日内形成下降ABC的概率很大，可关注上方69210一线的压力。

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