美国7月CPI符合预期，长端美债收益率创高

【图一：美国市场示意图】

美国7月消费者物价指数（CPI）全面符合预期，同比涨幅收窄至3.4%，核心CPI同比放缓至2.5%。交易员维持对美联储9月加息概率45%的押注。与此同时，美国10年期国债发行收益率创2007年金融危机以来最高，中标收益率达4.683%。市场目光转向月底杰克逊霍尔会议，等待美联储主席沃什释放政策信号。

7月整体CPI与核心CPI均符合市场预期，显示通胀压力边际缓解，但尚未达到联准会2%目标。交易员对9月加息的押注维持在45%左右，反映数据未提供明确转向信号。能源价格波动与地缘风险仍是通胀预期的重要变量，后续数据将继续影响政策路径。

【图二：美国7月CPI数据图】

美国10年期国债拍卖中标收益率达4.683%，为2007年以来最高。周四30年期拍卖料创25年最高融资利率。长端收益率高位反映市场对通胀持续性与财政赤字的担忧，同时也加大了政府融资成本。收益率曲线走势与油价、地缘风险密切联动，投资人需关注后续供应与需求动态。

特朗普政府正考虑在中期选举前推出资本利得税减免。相关政策将主要惠及高收入群体：提高自住房出售的资本利得税豁免上限，受益人群集中于民主党主导的房价较高的州；将资本利得与通胀挂钩，收益最高的0.1%人群独享35万美元减税红利，最底层40%毫无所获。政策设计凸显分配效应，可能引发政治争议。

7月CPI符合预期为联准会提供喘息空间，但长端美债收益率创高显示市场对通胀与财政风险的警惕仍存。杰克逊霍尔会议将成为政策信号的关键窗口。资本利得税减免构想反映中期选举前的政策考虑，其分配效应值得关注。短期内，通胀数据、收益率走势与地缘进展将共同主导市场情绪。中长期来看，联准会政策路径与财政政策调整将持续影响资产定价。

【图三：黄金H1小时图】

黄金小时线目前处于高位震荡整理阶段，价格在4400-4410附近来回，K线出现小幅震荡，整体重心仍高，上方4450-4500压力仍存。MACD柱状体正值收敛，动能有所减弱。

笔者操作建议：短线可于4400-4410附近轻仓偏多操作，止损设4370下方，目标先看4450-4480；若有效突破4430并放量可加码，反之跌破4380则转为观望或轻仓偏空。目前高位震荡，建议严格控制仓位，谨慎操作，勿重仓追高。

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