RG 资讯 | 市场观点指出美元兑日元或已见顶，日元长期看向125

美日两国罕见联手干预外汇市场后，市场对日元中长期走势的预期正在发生变化。

资产管理机构Eurizon SLJ Capital首席执行官Stephen Jen认为，此次联合行动可能成为日元市场的一个“分水岭”，美元兑日元汇率很可能已经见顶，日元未来重新跌向此前触及的逾40年低位的可能性明显下降。

Jen与该机构经济学家兼投资组合经理Joana Freire周二在致客户的报告中表示，美日双方均不会轻易向市场让步，因此美元兑日元“很可能已经见顶”。

两人强调，此次干预传递出的核心信号是，美国和日本都希望推动美元兑日元走低。

此次行动是美国和日本自1998年以来首次联合买入日元，旨在遏制日元持续贬值。过去一段时间，由于美国利率长期高于日本，较大的美日利差持续吸引日本投资者将资金配置至海外资产，对日元构成明显贬值压力。

美元兑日元上月一度逼近164，日元跌至数十年来低位附近。

联合干预后，日元一度明显反弹。美国商品期货交易委员会（CFTC）截至8月4日的数据显示，对冲基金已削减押注日元进一步下跌的空头头寸，显示投机资金开始重新评估继续做空日元的风险。

不过，此后日元涨幅有所回吐，目前美元兑日元已回升至159.30附近，但仍低于上月接近164的高点。美国财政部长贝森特此前表示，美国仍愿意向日本提供支持，进一步强化了市场对美日可能再次采取行动的预期。

部分华尔街人士认为，美国参与干预除稳定日元外，也可能与美国国债市场有关。若日元持续大幅贬值，日本当局可能需要出售所持美国国债等美元资产，以筹集外汇干预资金，从而增加美债市场供应压力，并进一步推高美国长期利率。

因此，在美国自身面临较高国债收益率和融资成本压力的背景下，避免日元出现失控式贬值，同样符合美国稳定金融市场的利益。

Eurizon对日元中长期前景更为乐观，预计日元最终可能升至约125日元兑1美元，但并未给出实现这一目标的具体时间表。

若从目前约159.30的水平升至125，意味着日元兑美元需要升值逾20%，也显示该机构认为，此次美日联合干预并非单纯的短期市场操作，而可能标志着汇率政策环境出现更深层次变化。

Jen和Freire认为，市场早已需要重新调整对美元兑日元走势的预期。此次联合干预释放出的最重要信号在于，美国和日本均已明确展现出推动美元兑日元回落、阻止日元进一步大幅贬值的决心。

不过，从近期走势来看，联合干预尚未彻底扭转日元面临的贬值压力。美元兑日元重新回到159附近，意味着美日利差、跨境资金流向以及市场对两国货币政策的预期仍将继续主导汇率走势。

未来市场焦点将转向美日是否再次入市干预，以及两国货币政策变化能否从基本面推动利差进一步收窄。