RG 资讯 | 美联储戴利支持7月按兵不动，警惕通胀扩散风险

7月议息会议过后，美联储内部政策分歧进一步加剧，顽固通胀再度成为政策制定者关注的核心问题。

旧金山联储主席玛丽·戴利周三表示，她完全支持美联储在7月会议上维持利率不变的决定，但同时警告，高通胀可能正在演变为一个更广泛的问题，届时政策制定者或需采取更积极的应对措施。

戴利当天在东京出席活动时表示，目前通胀可能沿着两种不同路径发展：一种是价格压力逐步降温，另一种则是通胀持续升温并向更多领域扩散。两种情景需要采取不同的政策措施。

她表示，当前最重要的是密切关注不断公布的经济数据，并为必要时采取行动做好充分准备。

上周，美联储官员投票决定维持利率不变，但有三位政策制定者投下反对票，主张加息25个基点，显示内部政策分歧明显扩大。

戴利今年虽不是联邦公开市场委员会投票成员，但仍会参与政策讨论。

目前，美联储官员对通胀压力的持续性及应对方式存在明显分歧。

包括戴利在内的部分官员认为，关税上升、油价飙升以及人工智能投资热潮带来的价格冲击可能主要集中在局部领域，最终有望自行消退；另一些官员则警告，相关通胀压力已开始向经济其他领域扩散。

戴利认为，通胀逐步回落仍是最有可能出现的情景。在这种情况下，美联储可以继续维持利率不变，等待价格压力进一步缓解。

不过，她同时指出，另一种风险情景出现的可能性正在上升。若关税、能源成本和人工智能投资持续推高物价，通胀可能变得更加广泛且持久，届时美联储就需要采取更积极的紧缩措施。

戴利表示，政策制定者未来几周应密切关注相关数据，以判断第二种情景是否正在成为现实。

她在谈及潜在加息选项时表示，如果确认通胀正在广泛扩散，就应重新考虑是否还有必要沿用渐进式加息路径，在这种情况下，更快调整政策可能更为合适。

她还警告，虽然目前长期通胀预期仍较为稳定，但在2022年通胀大幅攀升后，如果通胀预期再次上行，美联储未来重新稳定物价的难度可能明显加大。

与此同时，多位美联储官员近期密集释放鹰派信号，认为若要推动通胀重新回落至2%的政策目标，未来仍有必要进一步收紧货币政策。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周三表示，美联储应开始逐步提高利率，以压低仍高于目标水平的通胀，并避免未来因通胀进一步固化而被迫采取更激进的加息措施。

他倾向于采取渐进式收紧路径，最早可从9月启动，但尚未对具体时间表作出承诺。

在上周召开的联邦公开市场委员会会议上，卡什卡利是三位支持加息25个基点的反对者之一，其余九名投票官员均支持维持利率不变。

卡什卡利的立场与费城联储主席保尔森形成鲜明对比。

保尔森同样拥有今年的投票权，但她认为，当前利率水平已对经济形成温和限制，因此支持继续按兵不动，并等待更多经济数据。她还表示，上周投票维持利率不变并不是一个艰难的决定。

美联储理事库克周三也重申，如果未来通胀未能继续放缓，她准备支持进一步加息。

她警告，随着通胀持续高于2%目标的时间不断延长，美联储可供等待的时间可能越来越少，否则未来控制通胀的难度将进一步上升。

库克表示，尽管她在7月议息会议上支持维持利率不变，但如果近期看不到通胀继续回落的迹象，她将准备采取行动。

值得注意的是，美联储主席凯文·沃什虽然反复强调抗击通胀的重要性，但并未明确说明将采取何种政策应对，甚至暗示加息未必是必要手段，引发投资者对其抗通胀信誉的质疑。

沃什的含糊表态推动美国长期国债收益率上周升至近二十年来高位，反映市场对长期通胀和财政可持续性的担忧进一步加剧。

目前，市场正等待美国劳工部周五公布7月非农就业报告，以期获得更明确的政策指引。

周四公布的ADP就业数据大幅不及预期，令市场加息预期明显降温。数据显示，美国7月私营部门就业人数仅增加4.4万人，低于市场预期的7.5万人。

就业市场降温在一定程度上缓解了美联储进一步加息的压力。

RG 分析师通过CME“美联储观察”工具显示，美联储9月维持利率不变的概率为45.6%，累计加息25个基点的概率为54.4%。

此前，市场预计9月加息25个基点的概率一度达到73.6%，但随着地缘政治局势缓和以及油价回落，加息预期已明显降温。