KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer：油价下跌、美元走软，以及即将到来的就业数据考验

市场已经习惯了美伊关系像断断续续的爱情一样运作。这个月双方还坐在谈判桌前起草基本规则、试探和解的可能性；下个月，一次挑衅就可能引发戏剧性的决裂、公开指责，然后重回互不理睬的状态。眼下，坚冰似乎正在融化。特朗普总统，以及随后美国财政部长斯科特·贝森特，一直在向市场释放信号，暗示重启霍尔木兹海峡的协议可能即将达成，令市场充满期待。供应有望再次自由流动的前景提振了风险资产，并拉低了油价，缓解了此前不断积聚的通胀威胁。然而，自这场冲突爆发以来，一个明确的教训是，没有任何协议是一成不变的，随时可能突然逆转。目前，市场正紧抓任何能推动油价回落至更可接受水平的缓和信号（布伦特原油已从两周前逼近100美元的高位回落至目前的80美元左右）。

油价下跌，加上上周美日联合干预以支撑日元，削弱了美元的一些势头。美元指数已跌破100关口。即便如此，美元兑日元汇率仍显示出残余的上行倾向，已从155附近的低位反弹至157左右交投。关键问题在于，进一步干预的威胁是否足以抵消持续有利于日元走弱的市场自然力量——这种力量主要由美日债券收益率差异驱动。时间会给出答案，但美日官员将希望已采取的行动，加上可信的进一步干预威胁，能够将该货币对控制在备受关注的160水平下方。

黄金一直是货币干预的间接受益者。美元走软通常有利于这种贵金属，因为二者存在历史性的负相关关系，尽管偶尔也会出现例外。油价下跌也帮助黄金在4,000美元上方建立了更稳固的底部。然而，上行进展仍然相对缓慢，这受到两方面因素的制约：一是鉴于美伊关系的动荡性质，油价能维持在低位多久存在不确定性；二是市场预期美联储可能仍需要在9月左右加息。需要关注的技术位包括：支撑位在4,015美元，阻力位在4,115美元。

迄今为止，美国财报季传递出的信息总体积极。道琼斯工业平均指数和标普500指数周二均创下历史收盘新高，突显了迄今财报总体乐观的基调。在备受瞩目的科技板块内，情况则略显复杂。Meta Platforms和Alphabet均未达到每股收益预期，但这些失望被微软、亚马逊和Palantir更强劲的业绩表现和具有建设性的前瞻指引所抵消。这种组合推动了纳斯达克指数的回升，该指数在过去五个交易日中上涨了约4.5%。本质上，一个开局令人紧张的财报季，在主要科技龙头公布业绩后，演变成了纳斯达克的显着复苏。来自亚马逊和微软等超大规模云服务商的利好，以及Palantir的出色业绩，都印证了企业需求正在加速增长，足以证明巨额AI支出的合理性，这为交易员在过去一周重新大举进入科技股开了绿灯。

展望未来，焦点转向美国劳动力市场。周三将公布私营部门ADP就业数据，随后是周五至关重要的非农就业报告。市场共识预期7月新增就业岗位将改善至约8.5万个，高于6月疲软的5.7万个。交易员将通过该数据对美联储政策的影响这一视角来审视。任何高于10万的数据都可能使市场更加关注9月加息的可能性，从而可能重新对利率敏感资产和整体风险情绪施加一些压力。因此，在本周剩余时间里，风险资产将对美国就业数据如何影响利率预期，以及美伊和解的希望能否真正实现高度敏感。