ATFX：美元指数跌破100关口，技术性调整还是趋势性空头？

ATFX汇评：7月29日至31日，受美国和日本联合干预影响，美元指数连续下跌，最低触及99.66点，跌破100整数关口。本周美元指数延续跌势，最低价已经来到99.39，今日行情稳定运行在100关口下方。现阶段美元指数走势疲软，是短期利空干扰还是长期趋势性空头？

图1，美元指数和十年期美债收益率叠加-ATFX

美元指数的走势和十年期美债收益率高度共振，可以认为研判美元指数的趋势变化就是在研判美债收益率的走向。上图是过去24小时美元指数和十年期美债收益率的走势，可以看出，不仅仅是长期趋势共振，两者在分钟和小时级别同样保持共振态势。

美债收益率的走向主要取决于美联储的货币政策，美联储调整货币政策的依据是美国的通胀率和就业市场状况。北京时间今日20：15，将会有美国7月份ADP就业数据公布，市场预期的增幅只有7万人，明显低于前值9.8万人，更是低于5月份的12.2万。美国的就业市场并不乐观，意味着美联储采取紧缩货币政策抑制企业扩张的概率较低。这一点兑美元指数形成持续性利空。

图2，美国核心PCE物价指数年率-ATFX

美国六月份核心PCE物价指数年率为3.3%，低于前值3.4%，高于美联储2%的温和通胀标准。从上图可知，当前3%至3.5%的通胀率虽然短期看起来偏高，但从中期来看远低于2022年9月份的峰值5.6%。美国通胀的中期趋势更偏向下行或者震荡，而不是持续性的高通胀。

2026年以来美国核心PCE物价指数年率有升高迹象，背后的驱动因素是美国和伊朗在中东的确的冲突，这导致霍尔木兹海峡持续处于封锁状态，沙特阿拉伯、科威特、伊拉克等等国家的石油无法顺利出口到日本韩国澳大利亚，所以造成了国际油价持续高位运行。美国能够实现能源自给自足，但是成品油的价格依旧跟随市国际市场波动，这才导致PCE物价指数圣升高。

根据美国总统特朗普的最新发言，美国和伊朗正在进行新一轮的和平谈判，双方达成协议的概率较高。受此消息影响，美原油WTI的价格也从90美元上涨回落至75美元下方。随着能源价格的下跌，美国的PCE物价指数年率大概率随之回落。传导逻辑下，美联储采取紧缩货币政策的概率进一步降低。

综合来看，美元指数受到美联储货币政策趋于宽松、美国通胀下降、就业市场疲软等一系列因素的影响，出现趋势性下跌的概率较高。

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