RG 资讯 | 日美历史性干预后，155关口成为日元下一重大考验

日本与美国展开历史性联合干预后，市场焦点转向日元能否升破每美元155日元这一关键关口。策略师认为，该水平将成为检验本轮日元反弹能否持续的重要指标。

155日元的意义远不止技术面。日本此前在4月和5月干预汇市时，一度将美元兑日元压低至155附近，但汇价随后重新走高，令市场认为官方干预只能暂时拖延日元贬值。

如今，投资者正评估，若美元兑日元明确跌破155，是否意味着市场趋势出现结构性转变。

此次干预的重要性更高。东京与华盛顿联手支撑日元，力度为数十年来罕见。两国自1998年以来首次协调买入日元，推动日元从每美元约164日元的数十年低位反弹5%。日本和美国均表示，必要时准备进一步采取联合干预行动。

美国银行证券日本外汇及利率首席策略师Shusuke Yamada表示，当局此次决心突破155这一关键水平。若仍无法将美元兑日元压低至155以下，市场可能认为官方已经用尽政策手段。

Yamada指出，若汇价持续跌破155，市场交易逻辑可能发生变化。随着现有美元买盘被逐步消化，美元需求或减弱；一旦美元兑日元跌出近期波动区间，日本出口商及其他投资者可能增加美元卖盘。届时，市场可能由“逢低买入美元”转向“逢高卖出美元”。

市场持仓可能进一步放大日元波动。美国商品期货交易委员会数据显示，资产管理机构和杠杆基金持有的日元净空头头寸已升至2024年以来最高水平。

美元兑日元已自去年10月以来首次跌破约158日元的200日移动平均线，周二伦敦交易时段一度交投于157.80附近。

富国银行策略师Chidu Narayanan表示，若美元兑日元跌破155，可能触发更猛烈的日元空头回补。即使部分空头平仓，也可能带来显著的日元买盘，推动美元兑日元进一步回调至152附近。

不过，华尔街仍有不少机构怀疑日元能否维持升势。他们认为，若美联储未来数月加息，美元相对日元的利差优势将进一步扩大。

花旗集团策略师Daniel Tobon和Osamu Takashima等预计，日元近期升势可能难以持久。一旦官方停止干预，投资者或重新将日元作为融资货币。花旗同时指出，除抛售美国国债外，日本仍拥有其他稳定日元的政策工具。

市场资金流向已经显示，日元最初的上涨动能正在减弱。花旗全球G10外汇交易主管Jerry Minier表示，近期美元兑日元买盘有所回升。此前押注官方干预的杠杆资金正在获利了结，并逐步解除短期交易头寸。

荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley认为，日元下一阶段能否进一步回升，取决于投资者是否相信日本整体政策组合正在发生变化。

她表示，目前市场对进一步干预的担忧以及美元走弱，可能足以限制美元兑日元继续大幅上涨。但若要推动日元显著升值，市场需要更加确信日本央行能够加快加息步伐，同时看到日本政府在财政纪律方面释放更多积极信号。