Oneyee |【指数】加息概率极大 美股继续承压

美联储7月FOMC议息会议符合市场预期，再次维持利率不变，但市场预期已发生根本性转向。今年美联储加息概率大幅飙升，货币政策收紧预期持续升温，已经成为压制美股走势的核心宏观变量。在通胀压力、政策框架调整、地缘成本抬升等因素的共同作用下，美股短期难以摆脱震荡承压的格局。

加息预期快速升温

美联储货币政策的核心始终是通胀数据，当前美国通胀的顽固韧性，是倒逼政策转向收紧的根本宏观动因。此前市场普遍乐观预期，2026年美国通胀将持续稳步回落，为美联储降息打开空间，但实际经济数据彻底打破了这一判断。核心通胀指标回落节奏缓慢，核心服务通胀与薪资粘性居高不下，通胀下行的持续性和稳定性严重不足，距离美联储2%的通胀目标仍存在显著差距。

策略师认为，当前国际油价再度开启飙升行情，叠加中东地缘局势持续紧张、区域冲突反复扰动，全球能源供应链稳定性受损，输入性通胀压力持续向美国传导。这种内外通胀压力共振的格局，让美联储陷入“通胀高企无法宽松、就业平稳无需宽松”的政策困境。显然，通胀失控的风险更高，因此美联储不得不暂停降息进程，放弃宽松预期、转向收紧货币政策，而持续的抗通胀需求，也意味着高利率环境将长期延续。

高利率施压美股

美股走势本质上由盈利与估值双重驱动，而美联储加息预期升温、高利率持续强化，将从估值压制、盈利拖累、资金流出三个维度对美股形成全方位冲击，市场承压格局难以逆转。美股本轮阶段性反弹高度依赖低利率支撑的估值扩张，其中科技、成长股对利率敏感度更高，其定价高度依赖远期现金流折现。加息预期抬升会直接推高美债收益率，当前美国10年期国债收益率已随加息预期升温持续上行，市场无风险利率走高，将大幅压缩成长类资产的估值空间。

同时，持续走高的市场利率会抬升美国企业的融资成本，高利率还会抑制居民消费，带动宏观经济活跃度边际降温，企业增速放缓、盈利能力受损等问题，会进一步削弱美股的基本面支撑。美联储加息预期升温带动美元指数阶段性走强，全球美元流动性收紧；尽管新兴市场资金仍在回流美国，但高利率环境下，债券资产的性价比大幅提升，避险资金从高波动的股市转向稳健债市，引发美股存量资金分流，进一步加剧美股的下行压力。

综合货币政策环境与美股现状来看，短期内美股难以摆脱承压调整的格局。中期来看，美股能否企稳反弹，核心取决于两大关键因素，一是美国通胀数据能否持续超预期回落，彻底缓解美联储的政策收紧压力；二是美联储加息节奏是否放缓、市场利率预期能否阶段性降温。

技术面上，纳斯达克日线形成双顶下破形态，理论上趋势已经反转，短期内若价格不能收复28450一线，则很可能下探26000一线。标普日线维持箱体震荡，若守住7300一线，则上升趋势仍将延续。

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