美联储以9:3维持利率不变，三位鹰派委员公开发声反对，30年期美债收益率突破5.2%创19年新高

上周三（7月31日），美联储以9票对3票的结果决定将短期借贷利率维持在3.50%至3.75%的区间不变。三位投下反对票的官员在会后公开发声，为自身要求加息的立场进行了辩护。第四位虽无投票权但参与讨论的地区联储行长也表达了类似倾向，但认为当前可以稍作观望。

鹰派阵营的表态

克利夫兰联储主席哈玛克在会后声明中指出，美国通胀已维持在2%的政策目标上方超过五年。她表示，更高的联邦基金利率将抑制经济活动，从而缓解通胀压力。哈玛克认为，鉴于就业市场依然保持稳健，美国经济具备承受更高利率的韧性，她倾向于在本次会议上立即采取行动，因现有政策立场尚未达到足以抑制物价的水平。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在书面声明中表示，为了防止高通胀预期在经济体系中固化，美联储应在周三就启动一系列加息举措中的第一步。他认为，在逐步获取更多关于通胀和就业走向的数据过程中，渐进式收紧货币政策将是更稳妥的策略。他警告，若通胀数据持续居高不下，通过一系列小幅调整主动应对，优于最终被迫采取更剧烈行动。

达拉斯联储主席洛根同样支持将基准利率上调25个基点。她认为，目前的货币政策并未对通胀形成实质性的下行压力。洛根在声明中表示，如果缺乏任何政策约束，通胀很可能持续高于目标水平，直到某种不可预见的冲击强行打断这一趋势。她强调，FOMC不应寄望于这类事件来实现政策目标；若未来出现冲击，美联储有充足工具随时调整方向。她认为，近期采取适度行动可降低未来被迫采取更猛烈紧缩措施的可能性。

观望派的考量

里士满联储主席巴尔金在接受《华尔街日报》采访时表示，他理解三位同僚的逻辑，并承认“进一步增加对经济的限制性措施确实有充分理由”。但他同时指出，鉴于6月份的通胀数据已经出现一定程度的降温迹象，在9月会议召开之前，决策层仍有充足时间评估更多经济指标，以判断是否需要额外加息。巴尔金今年在FOMC中没有投票权。

市场反应

美联储按兵不动的决定，加上主席沃什在新闻发布会上表示可能考虑调整通胀目标框架，30年期美国国债收益率突破5.2%大关，创下19年来的最高水平，升势在上周四和上周五持续延续。周一（8月3日）美债收益率小幅走弱，因周末特朗普取消了对伊朗进一步大规模攻击的计划，油价下跌。

经济数据

PCE物价指数在6月份同比上涨3.7%，低于5月的4.1%，高于2%的长期目标。物价压力受多重供给侧因素影响：关税政策、中东冲突、人工智能相关领域投资。下一次美联储会议定于9月15日至16日举行，随后10月和12月还有两次政策会议。