ATFX：USDJPY隔夜暴跌，日本央行强势干预，最低击穿158关口

ATFX：隔夜USDJPY暴跌，市价从最高点163.72下跌至最低点157.95，击穿158关口，创出5月15日以来新低。财经日历看，昨日公布的关于美国的数据包含二季度GDP增速年率和6月核心PCE物价指数年率，这两项数据对于研判美国经济非常重要，但根据以往经验无法对行情产生如此大规模的冲击，可能存在其他外部因素。

图1，美元指数分钟级别走势图-ATFX

从美元指数的分钟级别走势来看，当日主体的下跌阶段开始于北京时间21：35，价格从100.63下跌至22：22的99.83，然而在这段时间内并没有重要的美国经济数据发布。美国的二季度GDP增速年率和6月核心PC物价指数年率公布时间为20：30，无法与行情的波动完全匹配。

从数据结果看,美国6月份核心CPI年率从3.4%下降至3.3%，降幅不明显，对行情的影响性走弱。美国二季度实际GDP增速年率初值为1.5%，远低于前值2.1%，意味着美国的经济增长速度显著下降，美联储采取宽松货币政策提振经济的可能性升高，利空美元指数。

我们认为，隔夜USDJPY之所以出现如此大幅度的下跌，核心原因是日本央行和日本政府的干预。根据媒体消息：日本政府和日本央行于周四美国交易时段在外汇市场进行了干预。按照惯例，日本财务省通常不会在干预发生的第一时间确认行动或披露具体金额，相关确切数据往往需要等待数周后。从行情波动的剧烈程度来看，日本央行此次动用的外汇储备规模数额可能相当巨大。

图2，美国和日本十年期国债收益率曲线叠加-ATFX

上图中绿色线为日本十年期国债收益率，曲线出现了明显的快速下降特征。由于日本是美债的最大持有国，总额将近1.14万亿美元，所以日本央行进行汇率干预时最可能采取的操作是卖出美债将持有的美元转换为日元后买入日本国债。买入日本国债会导致日本国债价格升高，国债收益率迅速下跌。上图印证了上述操作流程特征。

需要提醒的是，日本的国债市场并不是24小时交易，当地时间下午17：00就停止了报价，所以在途中出现了斜向上的直线，因为这段时间日本国债市场没有报价。

长远来看，美元指数和USDJPY的走势依旧取决于美联储货币政策和美国经济的走向，日本央行的干预政策确实能够在短期内影响汇率，甚至导致结构性趋势中断，但对于长期趋势来说，完全可以消化这部分影响。

中东问题推高了国际油价也推高了美国的高通胀风险，美联储仍有相对充足的理由在今年下半年开启紧缩货币政策。在这样的一种紧缩预期之下，美元指数可能受到的提振大于受到的冲击，趋势性的触底反弹仍有兑现的可能。

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