【天然气专题】淡季供需双弱 气价筑底运行

当前北美天然气市场已进入传统需求淡季，整体呈现供应持续放量、内外需求同步走弱的宽松格局，天然气价格长期低位横盘，整体进入震荡筑底阶段。全球天然气市场呈现“LNG供应增加、需求收缩”的态势，天然气价格难以出现大幅上涨。

北美供应充足 需求或要下滑

今年北美夏季气温整体温和，极端高温影响范围有限，空调制冷带动的燃气发电增量不及往年同期；同时风电、光伏装机容量持续扩容，进一步挤压了燃气发电的需求空间。国际能源署（IEA）的报告显示，2026年全球天然气需求预计同比下滑0.5%；欧洲、亚洲LNG价格维持高位，美欧、美亚之间的价差持续收窄，跨区套利空间大幅收缩。

美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，全美天然气日均产量稳定维持在1090亿立方英尺的历史高位，Permian、Haynesville两大页岩盆地存量井口产出韧性充足，即便天然气活跃钻井平台数量小幅回落，伴生气与常规气的增量仍在持续释放；叠加加拿大跨境管道的低价天然气稳定流入，美国本土天然气供应过剩的局面短期内难以扭转。

全球需求减弱 投行下调气价

放眼全球，美国、卡塔尔、澳大利亚是当前全球天然气供给增量的核心来源，2026年全球液化天然气（LNG）供应增速为7%；而欧洲推进可再生能源替代、亚洲扩大煤电利用，削弱了天然气采购需求。截至7月中旬，欧洲储气库存整体库容率仅为53.15%，同比下滑10.9%，库存总量较去年同期减少125.6 TWh，处于近六年同期低位。

多家头部投行纷纷下调下半年气价预期。花旗在7月研报中预测，2026年下半年美国天然气均价仅为3.20美元，美国本土页岩气增产叠加内外需求疲软，将持续压制气价；摩根士丹利分析指出，气价短期内受开采成本支撑，下跌空间有限，但缺乏明显利多催化，震荡筑底行情将贯穿整个夏季，年底或因供暖需求出现小幅反弹，该行将2026年全年美天然气均价下调至3.40美元。

智昇研究黄金高级分析师欧文认为，美国本土页岩气持续高产、全球天然气需求收缩、欧洲储气补库缓慢等多重利空因素共同压制气价；开采成本线对气价构成支撑，价格走势将以震荡筑底为主。技术层面来看，气价在7月初自3.33美元一线下跌后维持震荡，预计仍有一定回落空间，下方关注2.60美元一线的支撑。

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