PRCBroker：美国股市：4-6月季度财报前瞻

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■ 半导体价格上涨，可能被市场解读为AI基础设施建设步伐放缓，从而对股价形成压力。

■ 大型云服务商（Hyperscaler）的财报将左右市场整体走势。

随着14日美国大型金融机构率先公布财报，美国主要企业4-6月季度财报季正式拉开帷幕。受人工智能（AI）相关投融资增加以及市场业务收入扩大的带动，美国大型金融机构交出了亮眼的成绩单，财报季开局表现良好。本周除各类金融机构外，荷兰半导体设备龙头以及台湾晶圆代工龙头也将公布业绩；第4周（20日至24日）将迎来科技、半导体、电动汽车及大型投资公司财报，第5周（27日至31日）则将有科技、半导体、智能手机、电商、物流等行业龙头陆续发布业绩。被称为“美股七巨头”的七家大型科技公司中，有六家将在7月底前完成财报发布，届时本轮财报季将迎来首个高潮。随后零售及大型半导体企业也将陆续公布业绩，直至8月26日七巨头中最后一家半导体龙头企业发布财报之前，美国股市预计仍将围绕企业财报表现展开行情。

根据金融信息公司LSEG I/B/E/S截至10日的统计，标普500指数成分股企业4-6月季度每股收益（EPS）预计同比增长23.7%，较4月初预测的19.2%进一步上修。从行业来看，能源板块（32.8%→117.4%）和信息技术（IT）板块（50.2%→65.5%）的盈利预测上调最为明显。从贡献度来看，IT板块贡献15.5个百分点，能源板块贡献4.7个百分点，占据绝大部分，其余9个行业合计仅贡献3.5个百分点。能源行业利润大幅增长主要受能源价格飙升推动，因此市场将重点关注IT板块的财报内容及未来业绩展望。目前市场对于包括AI相关业务在内的半导体企业业绩增长已抱有较高期待，值得关注其最终表现能否超出市场预期。不过，即使半导体企业因芯片价格上涨而交出强劲业绩，市场也可能认为高昂的芯片成本将抑制AI基础设施建设投资，从而成为股价上涨的阻力。因此，本季度财报季最大的焦点，将是大型云服务商（Hyperscaler）是否继续维持大规模资本支出，以及市场对于资本支出未来能否实现盈利、企业财务状况是否恶化等担忧能否得到缓解。

从估值来看，标普500指数未来12个月预期市盈率（PER）自3月底以来一直维持在约20倍附近，IT板块也基本围绕21倍波动，说明市场已对AI相关盈利增长预期进行了适度修正，目前整体估值并未显得过高。当前，市场对于AI基础设施建设带来的需求增长既充满期待，也存在一定担忧，因此预计短期内股价将在调整过程中维持震荡、上行受限。不过，从中期来看，整体企业盈利仍将保持稳健增长，美股有望继续沿着企业业绩扩张的节奏维持上涨趋势。预计标普500指数年内最高有望上探8200点，年底目标位维持在7700点。