【BCR财经速递】通胀降温不及预期改变鹰派立场，白银维持整理

现货白银周三亚洲时段小幅回落，交投于58.30美元附近。尽管盘中出现轻微调整，但由于美国最新公布的通胀数据弱于预期，市场对美联储进一步加息的押注有所降温，白银整体仍维持低位整理格局。

数据显示，美国6月CPI同比涨幅明显低于市场预期，也较5月出现回落，环比更是转为下降，结束了此前连续数月的上涨趋势，显示整体通胀压力有所缓解，市场也因此增强了对政策收紧步伐放缓的预期。核心CPI同样低于市场预期与前值，进一步印证价格涨幅整体降温的趋势。数据公布后，美元指数与美债收益率双双走低,降低了持有无息资产的机会成本，为包括白银在内的贵金属提供了支撑。

不过，美联储对后续政策路径仍保持谨慎。主席在国会听证会上重申将继续致力于恢复物价稳定，但并未释放更为鸽派的信号，这意味着尽管近期通胀出现改善，政策层仍需观察更多数据，以确认通胀能否持续向目标水平靠拢。市场对未来利率路径的判断也存在分歧，利率期货隐含的9月加息概率仍维持在五成左右，这主要与近期国际油价上涨有关——随着美伊局势持续升级，中东能源供应风险重新升温，油价走高令市场担忧通胀可能出现反复，从而促使美联储将高利率维持更长时间。

对白银而言，当前市场正受到两股力量的共同牵引：一方面，通胀降温削弱美元，改善了贵金属的持有环境，为银价提供支撑；另一方面，油价上涨带来的通胀反弹风险，又可能强化市场对政策维持限制性立场的预期，从而制约银价的上行空间。短期来看，白银走势仍将围绕美国经济数据、美联储政策预期以及国际能源市场的变化展开波动，整理格局或将延续。