RG 资讯 | 高收益率吸引买盘，日本五年期国债拍卖需求稳健

日本周四进行的五年期国债拍卖需求整体与近期拍卖表现相近，显示在收益率维持高位的背景下，部分买盘开始回流。

衡量需求热度的投标倍数从6月拍卖时上升至3.43，略高于过去12个月3.35的平均水平。拍卖结果公布后，日本国债期货跌幅小幅扩大，较长期限国债收益率仍维持上行，地缘政治与财政风险继续压制市场情绪。

过去几周，日本国债收益率持续攀升。投资者担忧首相高市早苗雄心勃勃的支出和投资计划可能加重财政压力，五年期国债收益率已接近2%。

与此同时，她在货币政策上的鸽派立场也引发市场担忧，即日本央行加息步伐可能过慢，难以控制通胀，从而进一步拖累长期债券表现。

SMBC Nikko Securities 高级利率策略师 Miki Den 表示，本次拍卖结果“并无意外”。他认为，拍卖后期货下跌可能是投资者调整头寸所致，部分投资者削减久期，以便为新债配置腾出空间。

当前日本五年期国债收益率距离5月触及的2.04%高点已不远，基准10年期国债收益率最新报2.9%，创下1996年以来新高。

另一个显示拍卖需求尚可的信号是，平均成交价与最低成交价之间的差距从上月的0.06收窄至0.03，表明买盘分布相对稳定。

从全球范围看，债券市场整体承压。美国连续第二天打击伊朗目标后，油价大幅上涨，中东能源供应中断风险推高通胀担忧。交易员也在押注更多央行可能进一步收紧货币政策。

本周早些时候，日本首次发行票息为4%的30年期国债，并录得2019年以来最强需求。

不过，这轮反弹很快消退，主权债券重新走弱，凸显市场对财政支出扩张以及日本央行加息节奏的担忧仍未缓解。

日本政府在最新年度政策议程草案中调整了有关货币政策的表述，似乎意在向市场释放信号，即政府并未施压日本央行推迟进一步加息。

此前版本曾被部分投资者解读为不鼓励继续收紧政策。与此同时，日元持续疲软也加剧了通胀担忧，因为日元贬值推高了进口成本。

当前日元兑美元汇率徘徊在近40年来低位附近，使交易员继续警惕日本官方再次干预汇市的可能性。