PRCBroker：美股：寻找半导体板块重新走强的契机

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■ 美股资金正从人工智能（AI）及半导体板块，转向周期性股票和补涨板块。

■ 半导体需求强劲也可能被解读为成本上升因素，从指数层面来看，反而可能成为利空因素。

从美股各行业板块走势来看，自4月以来市场资金几乎每月都会更换配置方向。受美国与伊朗军事冲突影响，标普500指数3月下跌5.1%；随着双方于4月转向和平谈判，标普500指数上涨10.4%，11个行业板块中除能源和医疗保健外，其余9个板块均上涨，市场呈现普涨格局。5月虽然市场一度担忧和平谈判进展受阻，当月仅有3个行业上涨，但在大型云计算企业（Hyperscaler）持续大规模投资AI基础设施的带动下，信息技术（IT）板块4月、5月分别上涨17.4%和15.9%，推动标普500指数5月继续上涨5.1%。进入6月，IT板块回调3.3%，但随着美伊正式进入实质性和平谈判阶段，市场对美国经济放缓及通胀上行的担忧明显缓解，资金转向周期股及前期滞涨个股，标普500指数仅下跌1.1%，显示投资者风险偏好依然保持稳定。

6月IT板块调整主要受到两方面因素影响：一是大型云计算企业宣布将已建成的AI基础设施对外出租，引发市场对AI投资过剩的担忧；二是因半导体供应紧张而提高产品售价的美国大型智能手机厂商，据报道正考虑从中国企业采购半导体，令市场担忧中国以外半导体企业的定价能力可能减弱。不过，前者也可视为大型云计算企业拓展盈利来源、实现业务多元化；后者则有望随着半导体需求持续强劲得到验证而逐步消除。

接下来，半导体企业财报将成为市场关注焦点。韩国大型半导体企业公布的4—6月季度初步业绩显示，销售额和营业利润均有望超过市场预期；台湾大型晶圆代工企业将于10日公布6月营收、16日发布季度财报，荷兰大型半导体设备企业也将在15日公布业绩，相关结果或将成为半导体板块重新走强的重要催化剂。不过，若半导体企业利润率大幅提升，一方面意味着盈利持续改善，另一方面也可能反映半导体价格仍维持高位，对大型云计算企业等下游客户而言意味着成本压力增加。因此，市场也将关注大型云计算企业后续财报，能否进一步消除市场对AI投资过剩的担忧。