美元短线走弱，但服务业仍有韧性：日元继续承压，市场等待美联储会议纪要

进入2026年7月7日，外汇市场的核心逻辑进一步从“美元单边强势”转向“美国经济是否正在温和降温”。上周疲弱的非农数据压低了市场对美联储继续加息的预期，美元整体失去部分上行动能；但最新美国服务业数据仍显示经济保持扩张，就业分项重新回到增长区间，意味着市场尚不能直接交易“美联储转向宽松”。

截至亚洲交易时段，美元兑日元仍在162以上运行，日元继续接近40年低位；EUR/USD约在1.1442附近，GBP/USD升至约1.3400，英镑创两周高位。市场目前预计，美联储到年底的累计加息幅度约为29个基点，低于一周前的约38个基点。

一、今日市场主线：美元走弱，但“高利率更久”尚未完全退出

美元近期的回落，主要来自美国就业数据低于预期。市场因此降低了对短期继续加息的押注，欧元、英镑和部分风险货币获得阶段性修复。

但美元并没有进入明显的弱势趋势，因为美国经济的另一面仍然较有韧性。最新ISM服务业PMI显示，美国6月服务业指数从5月的54.5小幅回落至54.0，虽然增速放缓，但仍明显处于扩张区间。服务业就业分项回升至51.2，结束此前连续三个月的收缩。

这说明，美国劳动力市场并非全面恶化，而更像是从过热状态逐步降温。对美元而言，弱非农削弱了加息急迫性，但服务业就业重新扩张，也限制了市场过度押注货币政策快速转向。

二、美国服务业：增长放缓，价格压力降温，但通胀问题仍未结束

6月ISM服务业数据的最大变化，并不只是整体PMI小幅回落，而是价格分项明显下降。服务业价格指数从5月的71.3回落至67.7，显示中东能源冲击缓和后，服务业的成本压力开始下降。

不过，67.7依然是偏高水平，说明美国服务通胀并未真正回到低位。特别是在AI基础设施、半导体、物流与部分商业服务需求仍然较强的背景下，企业成本并未完全消失。

因此，市场目前的判断更加谨慎：

美国经济正在降温，但尚未疲弱到足以迫使美联储放弃抗通胀立场。

美元短线承压的核心，不是市场开始交易降息，而是市场把“下一次加息”从迫近事件，调整为需要更多数据验证的事件。

三、日元：162上方仍是高风险区域，东京的沉默正在被市场测试

日元仍是当前外汇市场中政策风险最高的主要货币。USD/JPY持续运行在162上方，日元同时兑英镑跌至约217.09，为2007年以来最弱水平。

市场此前曾预期，日本可能利用美国独立日假期期间的低流动性进行干预，但东京没有采取公开行动。这使部分交易者进一步测试日本当局的容忍度。

但没有行动，并不代表风险解除。USD/JPY当前依然处于典型的不对称区间：

• 美日利差和美元收益率仍支撑汇价高位运行；

• 日本官方暂未干预，短线趋势仍偏向美元；

• 但只要汇率快速向163甚至更高位置推进，口头警告、汇率检查或实际干预的概率都会显著上升。

因此，USD/JPY并不适合简单理解为“日元持续走弱”的单边行情，而是美元基本面与日本政策风险同时累积的高波动市场。

四、原油：供应恢复压制价格，但霍尔木兹风险并未完全消失

原油今日小幅反弹，布伦特原油升至约72.29美元/桶，WTI原油约为68.84美元/桶。这轮上涨主要来自霍尔木兹海峡船只遇袭以及美伊关系仍然脆弱的担忧。

不过，油价的反弹幅度有限，因为市场仍看到供应恢复的迹象。阿联酋6月原油产量升至2020年4月以来最高，OPEC+计划从8月起进一步增加产量；沙特也大幅下调面向亚洲买家的8月官方售价，显示产油国正在重新争夺需求。

对外汇市场而言，原油当前处于两种力量的拉扯：

运输安全风险支撑油价短线反弹；供应恢复与产量增加则限制油价持续上行。

油价若稳定在70美元附近，将继续缓解全球通胀压力，并有利于日本、欧元区、英国及亚洲能源进口国货币；但霍尔木兹事件若再度升级，原油与美元避险买盘都可能快速回升。

五、黄金：就业放缓提供支撑，但美元反弹限制上方空间

黄金此前因美国就业降温而升至两周高位，但周一受到美元小幅走强压制，现货黄金回落至约4163美元/盎司附近。

黄金当前的逻辑并不只是传统避险。更核心的变量是：美国就业放缓是否会继续压低美联储加息预期，以及美元和美债收益率是否进一步回落。

如果美联储会议纪要显示官员对经济放缓和油价下跌更加重视，黄金可能继续获得支撑；但若纪要显示政策制定者仍更担心服务通胀与价格压力，黄金上方空间仍会受到限制。

六、人民币与亚洲货币：人民币保持韧性，亚洲货币仍受美元结构性影响

人民币和中国资产近期呈现相对韧性。市场观察到，在全球AI投资波动和中东风险反复的背景下，中国债券、人民币和部分中国资产正被部分国际资金视为分散全球风险的选择。

但亚洲货币整体仍未完全摆脱美元压力。印度卢比近期跌至三周低位，尽管油价已明显回落，企业美元需求与离岸市场套利活动仍对卢比构成压力。

这说明低油价虽然改善了亚洲能源进口国的基本面，但汇率短线仍受美元流动性、外资流向和本地结售汇需求影响。对人民币而言，美元回落和中国资产韧性提供支撑，但持续升值仍需更稳定的全球风险偏好与内需改善配合。

七、今晚及明日重点：美联储会议纪要将决定美元是否重新获得方向

市场下一项关键事件，是美联储6月会议纪要。美联储官方日程显示，纪要将于美国东部时间7月8日14:00公布，对应北京时间7月9日凌晨2:00、布里斯班时间7月9日凌晨4:00。

市场将重点观察三方面：

第一，官员是否认为就业放缓足以降低加息必要性。

若会议纪要显示对劳动力市场降温的担忧上升，美元可能进一步承压。

第二，服务业价格压力是否仍被视为主要风险。

若官员仍强调服务通胀和核心价格压力，美元可能获得支撑。

第三，油价回落是否改变政策判断。

若美联储认为能源风险下降有助于通胀回落，黄金与非美货币可能继续受益。

八、今日市场观点总结

2026年7月7日的外汇市场，可以概括为一句话：

美元正在消化就业降温，但服务业仍有韧性；日元继续承压，市场等待美联储会议纪要确认下一步方向。

美元短线走弱，反映市场降低了对进一步加息的预期；但服务业就业回升、价格压力仍高，意味着美联储尚未进入明显宽松逻辑。日元在162上方继续承受政策风险；油价受到供应恢复与霍尔木兹安全风险双重拉扯；黄金获得就业降温支撑，但仍受美元波动影响。

接下来市场最值得关注的是：

美国会议纪要是否偏鹰派；USD/JPY能否继续测试163区域；以及霍尔木兹运输风险会否重新推高油价。

风险提示：外汇及CFD交易存在较高本金亏损风险，请审慎交易。