昨夜非农，市场等来了一份"尴尬"的数据

君诺金融 | 2026-07-03 10:55

摘要：6月就业报告的核心矛盾，一句话可以概括：总量降温，结构松动，但薪资没低头。📌 先看数字新增非农+5.7万，预期+11万，接近腰斩。4月、5月合计下修7.4万，三个月的平均增势已经从偏热滑向温和。失业率降到4.2%，看着不错，但劳动参与率掉了0.3个百分点——有人退出市场了，失业率是被拉低的，不是被拉好的。薪资方面，环比+0.3%、同比+3.5%，基本持平前值，没跟着就业一起降温。📌 再看结构负

6月就业报告的核心矛盾，一句话可以概括：总量降温，结构松动，但薪资没低头。

📌 先看数字

新增非农+5.7万，预期+11万，接近腰斩。

4月、5月合计下修7.4万，三个月的平均增势已经从"偏热"滑向"温和"。

失业率降到4.2%，看着不错，但劳动参与率掉了0.3个百分点——有人退出市场了，失业率是被"拉低"的，不是被"拉好"的。

薪资方面，环比+0.3%、同比+3.5%，基本持平前值，没跟着就业一起降温。

📌 再看结构

负向贡献主要来自休闲酒店业（-5.5万），世界杯期间反而出现2020年以来最大单月降幅，这个信号值得留意。

零售和信息业也在裁人。

正向支撑依然是老面孔：医疗保健、社会援助，韧性还在，但独木难支。

📌 市场怎么定价

利率期货把首次加息预期从10月推到了12月，美元跌至100.58，期金突破4150美元——市场选择先相信"就业走弱"这一端。