【BCR财经速递】沃什谈AI与通胀关系，市场加息预期显著降温

美元指数近期在高位震荡，非农数据公布前夕叠加多国央行密集发声，指数一度冲高后回落，目前交投于101.37附近。

支撑美元强势的核心逻辑,一方面来自非美货币被动走弱,另一方面则是全球资金持续押注"美国经济韧性叠加美联储维持高利率"这一底层判断。不过，近期主要央行政策框架出现明显转向，加上美联储对人工智能与加息关系的最新表态，暂时打消了市场对进一步加息的担忧。此前也曾提到，随着油价回落、地缘局势带来的通胀压力缓解，金价将重新回归避险逻辑与美联储政策的双重影响。

欧洲央行方面已释放弱化前瞻指引的信号，坦言过去政策过度依赖刚性指引是一大遗憾。美联储主席沃什随后也表态，美联储将不再提供明确的利率前瞻指引，转而采用新框架以提高决策灵活性。前瞻指引原本是央行锚定市场预期、降低不确定性的重要工具,一旦取消，政策不确定性随之上升，投资者会要求更高风险溢价，这一变化率先体现在美债收益率的重新定价上。

不过债市并未持续单边下跌。沃什随后就AI与加息的关系发表看法，认为目前尚无足够信息判断人工智能是否会推高通胀，AI企业当前正处于密集投资阶段，这些投资未来有望带来供给端的全面扩张,若模型阻碍了良好政策，应当被淘汰,预计下周将公布特别工作组负责人信息。从宏观逻辑看，供给扩张意味着潜在产出增加，能够对冲通胀压力,这一表态也令市场对后续加息的紧迫性预期明显降温，收益率与美元随之从高位回落。

然而失去前瞻指引的"盲飞"状态也带来了波动。6月30日夜间，10年期美债收益率大幅飙升,5月JOLTS职位空缺意外升至两年高点，打破了市场对经济加速降温的预期；同时市场担忧即将公布的非农数据持续走强，叠加日元跌破162.8引发的干预担忧，多重因素共同推动了美债的剧烈重新定价。

随后公布的6月ADP就业数据显示，私营部门新增就业9.8万人，低于预期，但企业裁员计划骤降53%至45849人，为夏季典型低位，招聘放缓更多源于求职周期拉长而非企业收缩，5月职位空缺与失业人口比率仍达1.04，显示劳动力市场已企稳。这份数据支持了美国经济"温和放缓但未失速"的判断,在正式非农数据及通胀走势明朗前，市场仍倾向押注政策维持不变，美联储大概率按兵不动。美元冲高回落叠加通胀担忧缓解，也使黄金重新获得支撑，展开反弹。