MDM每日早评及分析 - 2026年6月29日

美元指数

上周，美元指数高位震荡于101.40附近，最高触及101.80的13个月高点，六月涨幅有望创近一年最大。美联储加息预期升温、沃什释放鹰派信号、美德利差扩大至150个基点以上，共同构筑美元强势逻辑。美元走强的核心宏观背景在于，中东局势引发的能源价格波动逆转了市场对美联储年内宽松的预期。此前市场普遍预期美联储将进入降息

周期，但地缘冲突推升能源价格，加剧了通胀压力，迫使市场重新评估政策路径。与此同时，美国经济数据持续超预期——近期PMI全面走强——强化了“美国例外主义”叙事，为美元提供了坚实的基本面支撑。

尽管当前美元“正反馈循环”势头强劲，但动能可能在两种关键情境下快速耗尽，引发汇率回调风险。一是通胀数据不及预期。美国5月核心PCE通胀指标显著低于市场预期，显示通胀压力持续放缓，投资者对美联储10月加息的押注将迅速降温，美元指数可能出现快速回调，甚至回吐近期部分涨幅。二是地缘风险明显缓和。若美伊和平协议谈判取得实质性突破，中东局势趋稳，霍尔木兹海峡通航完全恢复，油价进一步回落将缓解全球通胀压力，削弱美联储维持鹰派立场的必要性，从而减弱美元的利差优势与避险支撑。

美元指数当前维持强势多头趋势，指数触及阶段高点101.80。均线系统呈完整多头排列，并稳稳站稳MA20、MA50、MA100、MA200均线，短期MA20（100.25）构成强动态支撑，各均线同步向上发散，上涨趋势结构稳固。技术指标之MACD指标DIFF（0.6006）持续运行于DEA（0.4476）上方，红色动能柱持续扩张，多头动能充足，暂无顶背离拐头信号。而RSI指标升至72.48，逼近80超买临界线，短期存在技术性回踩修复指标的需求，但并未破坏中长期上行逻辑。

整体盘面多头主导，短期RSI接近超买区间，存在小幅回踩需求，回踩至短期均线支撑位可逢低看多；若放量突破101.80（本周阶段高点，多空分水岭）高点，将进一步打开上行空间，日线收盘站稳 102.00{市场心理关口} 上方，下一级將看向102.69{2024年9月府低点}, 破位则指向103{整数关口}水平。唯有有效跌破101.00{整数关口}, 以及100.94{9日简单移动平均线}区域，美元指数才会有可能短期扭转多头行情。并有机会朝着市场心理关键位置的100.00水平前进。

今天可考虑于101.50做空美元指数 , 止损:101.60; 目标: 101.20 ; 101.10

WTI 现货原油

最新邮轮袭击恰逢美伊刚达成初步停火及海峡通航协议，严重打击市场对霍尔木兹海峡航运恢复的乐观预期。联合国国际海事组织随即暂停引导船舶过境计划，加剧不确定性。Rystad Energy称海湾储油罐满载率仅50%-60%，若油轮运输无法有效回升，产油国将面临减产压力，供应链全面恢复或推迟至明年。此次事件折射美伊互信脆弱及海峡长期脆弱性，油价已定价中东出口中断概率上升。近期美伊签署谅解备忘录，约定60天窗口期磋商中东永久停火、但多方矛盾并未真正消解，海峡航运、黎以冲突、美伊博弈持续左右原油定价。

特朗普表示，今日已经和石油企业开展了沟通，目前这些石油企业在汽油价格下调方面的幅度尚且达不到预期，表现了其打压油价的决心 ; 目前市场对伊朗强硬举措目的存在两大分歧：此举是对冲美及海湾国家开辟替代航道的反击手段，还是伊朗提前锁定海峡主权的先发制人举措，暂无定论，但无论何种初衷，都会持续加持原油地缘支撑。

上周 WTI 现货整体单边下跌、周末前反弹至70美元上方，周线收出长下影大阴线，全周跌幅约 7.5%：地缘风险溢价持续出清，霍尔木兹海峡通航恢复预期压制油价，日线连续收阴，先后跌破 73、70 二

道整数关口，周中最低下探68.80 美元，创 4 个月新低。而均线系统方面, 5 日、10 日、20 日均线全部向下压制，短期反弹会持续遭遇均线抛压；技术指标之MACD：零轴下方，下行动能收敛，金叉雏形初现，短线具备延续反弹条件；RSI{14}：自 26 超卖回升至 30，仍未站上 50 强弱分水岭，反弹空间受限；目前守在战争导致的跳空缺口之上，经典技术分析跳空缺口是非常强的支撑，特别是原始跳空缺口，目前任何对美伊和谈不利的风吹草动以及反应经济增长的数据都容易导致油价展开反弹。

与此同时, WTI原油价格中长期空头趋势明确，仅短期指标超卖存在弱势修复反弹，反弹以承压做空为主，只有有效站稳200日均线73.05且MACD金叉，才能扭转短期空头格局。另一方面, 周线大空头结构未改变，短线反弹空间有限，高位追多盈亏比极差 ; 目前存在小幅续涨动能，中期交易主线仍为逢高做空。下方支撑方面, 短线强支撑：68.80 美元（上周低点，反弹防守位），跌破则重回弱势；中期核心支撑：67.0 美元（前期缺口回补位 ; 月线关键支撑）；而深度支撑：65 美元（中期下跌目标位）。至于上方阻力方面, 短线第一阻力：73.05美元（200日均线73.05）；其次趋势反转阻力则在74.27美元（上周二高点，站稳才能扭转中期空头）。

今天可考虑于70.00做多原油 , 止损: 69.80; 目标: 73.00 ; 72.00

现货黄金

上周未前，黄金价格从今年低点3,959.50美元反弹至每盎司约4000美元上方，本周预计将下跌约3%，因为美联储的鹰派信号超过了美国与伊朗和平努力带来的支持。上周，金价在最新的美国个人消费支出（PCE）通胀数据大致符合预期后小幅反弹，缓解了对美联储即将加息的担忧，并推动美元和国债收益率下跌。尽管如此，市场预计美联储在12月加息的概率为80%，而9月加息的概率约为63%。与此同时，油价持续回落，已回到冲突前的水平，因为美国与伊朗和平谈判的进展缓解了对中东供应中断的担忧，并进一步降低了通胀忧虑。

综合来看，此次金价反弹至4000美元上方，既是对通胀数据“软着陆”的即时反应，也反映了投资者对宏观环境复杂性的重新定价。短期内，地缘政治风险的任何反复、油价波动以及美联储政策路径的不确定性，都将继续为黄金提供避险买盘支撑。中长期看，只要通胀压力未彻底回落至美联储2%的目标区间，实际利率的上行空间就将受到限制，黄金作为对抗通胀和货币贬值的传统资产，其配置价值依然突出。当然，市场并非单边看涨。强劲的经济数据和潜在的加息可能，仍可能阶段性压制金价。但正如历史经验所示，在高通胀与政策不确定性并存的环境中，黄金往往展现出强大的韧性和阶段性爆发力。

目前而言, 黄金价格在4,000美元关口的意义不只在于市场心理整数位。过去一年黄金的上行，叠加了三条主线：各国央行持续增持、通胀黏性下的硬资产偏好，以及市场曾经对美联储降息路径的押注。现在第三条主线发生逆转，价格自然要压缩此前透支的风险溢价。黄金月内跌幅已接近12%，但同比仍上涨约20%，说明是高位拥挤交易被迫降温。上周整体结构：周初反弹遇阻、周中断崖式暴跌、周四 PCE 数据触发超跌修复、周五再度承压回落，全周空头主导，属于高位破位加速下跌 + 低位震荡磨底行情。形态上：上半周连续两根大阴线形成破位加速下跌；而下半周单根修复阳线未突破短期压力，属于下跌中继反弹。技术指标：日线 MACD 维持负值下行，空头主导；RSI 最低触及 29 超卖区间，短线有反弹需求，但反弹高度受限。

从技术角度来看，上周下旬从超卖状态反弹在4,083美元{5日简单移动平均线}的水平支撑转阻力位前止步。这一点，加上近期在25日简单移动平均线（4302）附近的多次失败以及回落至4,000美元以下的疲弱，证实了黄金的短期负面展望。在上方，初步阻力位于4,150美元关口1区域，若能突破，可能推动金价升至4,220美元{上周高点}水平。然而，任何进一步的上涨仍可能被视为卖出机会，并在20日简单移动平均线附近，即4,249美元左右受限。未能挑战该阻力位，短期偏向仍将倾向下行。至于下行方面, 首个支撑位在4,000美元心理关口, 然后是上周低点的3,959.50美元。破位则指向3,900美元的整数关口水平。

今天可考虑于4,084做多黄金, 止损: 4,080 ; 目标: 4,1500 ; 4,170

美元/日元

美元/日元在上周大部分交易时段维持在162.00略下方附近高位震荡，接近数十年来高点 ; 距离近期创下的数十年来高位不远。尽管美联储维持鹰派立场并推动美元获得支撑，但日本政府近期频繁释放汇率干预信号，引发市场对美日联合干预外汇市场的猜测，限制了汇价进一步上涨空间。市场目前正聚焦美联储后续政策路径以及日本当局可能采取的干预措施，两大因素将成为影响美元兑日元走势的关键变量。近期，日元持续贬值已成为全球外汇市场关注的焦点。随着美元兑日元不断逼近历史高位，日本政府对于汇率过度波动的担忧明显升温。日本财务大臣片山五月与美国财政部长斯科特·贝森特近期举行会谈，双方表示将在必要情况下就汇率问题采取行动。这一表态迅速引发市场对于美日两国可能联合干预汇市的猜测。

与此同时，日本内阁官房长官木原稔也重申，政府正密切关注外汇市场动态，并将在必要时采取适当措施应对汇率异常波动。市场普遍认为，随着美元兑日元长期维持在160上方，日本当局对汇率走势的容忍度正在下降。不过，支撑美元的因素依然存在。美联储在6月货币政策会议上决定维持联邦基金利率于3.50%-3.75%区间不变，但整体政策基调依然偏向鹰派。新任美联储主席凯文·沃什在首次新闻发布会上强调，“价格稳定”将继续作为货币政策的核心目标，显示决策层对于通胀风险仍保持警惕。

技术指标之MACD：零轴上方运行，红柱持续收窄，多头动能持续减弱；而14日相对强弱指标{RSI}：70 - 73 区间反复徘徊，严重超买，随时触发技术性回调；另一方面, 美元兑日元冲高成交量萎缩，追多资金不足，多头仅靠套息交易被动托底。目前而言, 162 关口为日本当局红线，一旦显性干预，汇价单次下行可达 100–150 点，目标看向161.10{10日均线}, 和161.00{整数关口}；如持续承压回落，先下 160.57{20日均线}，失守后测试160.00 心理整数关口。另外, 有效突破并站稳 162.00（干预关口），一旦有效突破，则可能打开新的上涨空间，进一步指向163.50和165.00区域。

今天可考虑于161.90做空美元 , 止损: 162.10 ; 目标: 161.20 ; 161.00

欧元/美元

上周欧元/美元持续走弱，再度刷新一年以来新低，当前汇率回落至1.1380一线，年内最大跌幅达6%。本轮欧元持续贬值核心驱动力为美元强势反弹，美元指数已攀升至101.40附近，创下一年多新高，在美联储加息预期升温的背景下，全球多数发达及新兴市场货币均承压下行。值得注意的是，本轮欧元下跌存在明显的行情背离特征：欧洲央行两周前已完成加息操作，理论上利好欧元汇率，但强劲的美元行情完全对冲了欧央行的政策利好，使得欧元延续单边弱势。目前市场多空博弈聚焦于美国关键通胀数据。

因此, 近期下方支撑位于下方1.1300{市场心理关口}，若持续跌破该水平，将打开进一步下跌空间，目标指向1.1210{去年5月份低点}, 以及1.1200{整数关口}。上方初步阻力位于1.1400关口 ; 以及我3月13日低点1.1411，接着是10日简单移动平均线1.1470及1.1500{市场心理关口}。只有突破这一层层阻力区，才可能开始缓解当前的空头压力。

今天可考虑于1.1370做多欧元 , 止损: 1.1360 ; 目标: 1.1420 ; 1.1430