RG 资讯 | 华尔街重新看多美元，沃什执掌美联储点燃多头行情

随着美联储立场重新转向强硬，美元正迎来近一年来表现最强劲的月份之一。摩根大通、美国银行和高盛等华尔街主要投行的策略师重新看好美元，原因是美联储主席凯文·沃什承诺恢复物价稳定，推动市场升温对加息的押注。

摩根大通全球外汇策略联席主管 Meera Chandan 表示，美联储已经“激活”了美元看涨逻辑。她认为，其他央行看起来很难追上美联储的政策节奏，美元的利差优势也不太可能明显收窄。

过去几周，市场叙事明显转变，“美国例外论”重新升温。数据显示，美国经济相较全球其他地区仍具韧性；与此同时，人工智能持续推动企业大规模投资，并吸引资金流入美股市场，投资者押注生产率提升将进一步支撑美元。

这与一年多前形成鲜明反转。当时，“对冲美国”、去美元化和货币贬值交易一度成为打压美元的热门主题，但如今这些声音已经明显减弱。

即便在沃什接任美联储主席之前，美元也已因投资者在2月伊朗遭袭后寻求避险而走强。美国作为全球最大石油生产国的地位，也在油价飙升后进一步支撑美元，尽管目前油价已经回落至战前水平附近。

Chandan 表示，目前真正驱动市场的因素，已经从能源转向美联储的政策反应。

彭博美元现货指数6月至今上涨2.1%，几乎追平3月由油价推动的那轮涨幅。目前该指数徘徊在去年11月以来高位附近，今年以来累计上涨1.7%。

支撑美元多头的不只是鹰派美联储。美国财政部长 Scott Bessent 近期也更频繁地强调强势美元政策，并公开支持沃什。不过他同时表示，强势美元并不只是汇率问题，而是美国政策对全球经济中美元主导地位的支撑。

宏观策略师 Skylar Montgomery Koning 表示，随着沃什重新将美联储政策重心放回通胀，在没有明确证据显示需求大范围受损之前，政策制定者不太可能转向鸽派。这使美元成为少数仍具吸引力的避险资产之一。

美国经济周期性较低，对外部需求的依赖也小于其他经济体，而高企的大宗商品价格和鹰派美联储，正共同推动美元基本面和市场动能走强。

在这一背景下，对冲基金 Man Group 预计，美元到年底可能再上涨约5%；道明证券则预计美元将在第三季度温和上涨约2%。

道明证券外汇策略主管 Jayati Bharadwaj 表示，美国数据保持韧性，经济活动强劲，而一位鹰派新主席正在强调政策信誉和物价稳定。市场对美联储加息门槛的认知已经发生变化，现在看来，加息门槛更低了。

不过，美元前方仍存在挑战。Bharadwaj 认为，若美元要出现更显著上涨，美联储需要释放超过市场目前预计的一至两次25个基点加息的信号。

一些迹象也显示，美元涨势可能在下半年放缓。未来12个月内，市场为对冲美元相对一篮子货币上涨而支付的期权溢价，已接近一年多来最高水平，并逼近五年均值。不过，这一水平仍低于上一次“美国例外论”主导市场时的高点。

巴克莱策略师表示，美元走势可能不会一帆风顺，因为市场已经计入美联储加息预期，投资者情绪也已十分乐观，同时油价和美国经济数据可能都接近阶段性高点。

美国银行外汇策略师 Alex Cohen 认为，美元仍有进一步上涨空间。美国银行周四将欧元年底预期从1.20美元下调至1.15美元，并预计美联储今年将加息三次。

其他主要央行也预计会加息，但幅度可能不及美联储。欧洲央行行长 Christine Lagarde 本周早些时候因欧元区经济疲软迹象而削弱市场加息预期，推动欧元跌至一年低点。

在最新美联储会议前，快钱和投资基金已经开始加码美元上涨交易。美国商品期货交易委员会数据显示，截至6月16日，对冲基金、资管机构和其他投机者累计持有价值294亿美元的美元看涨押注。

高盛首席外汇与新兴市场策略师 Kamakshya Trivedi 认为，推动资金流入美元资产的因素之一是人工智能交易。他表示，人工智能正在同时提升美国经济增长预期和股市回报，使美国成为更具吸引力的资本目的地。

渣打银行也因人工智能带来的生产率提升而看好美元。该行G10外汇研究全球主管 Steven Englander 表示，资本流入和企业盈利上升将支撑美元。

德意志银行外汇策略主管 George Saravelos 则认为，美元将成为未来人工智能收益流的主要受益者。

不过，Trivedi 认为，美元走势可能出现分化：相对于低收益货币，尤其是对油价敏感的货币，美元仍可能走强；但相较墨西哥比索、巴西雷亚尔和澳元等高息且受贸易条件支撑的货币，美元表现可能相对落后。

Trivedi 表示，去年底他对美元更为悲观，原因是当时认为投资者将在美国以外找到更好的回报机会。

但如今这一看法已经发生变化，尤其是亚洲等石油进口国货币，以及与人工智能交易关联较弱的货币，正处于相对不利位置。高盛预计，泰铢和菲律宾比索未来三个月将兑美元走弱。

Trivedi 表示，相比一年前，市场关于降低美元敞口的讨论已经明显减少，投资者目前并没有提高美元持仓的对冲比例。