澳大利亚5月CPI低于预期，增强了澳洲联储维持利率不变的空间

澳大利亚5月通胀数据低于市场预期，显示整体物价上涨压力有所缓解，为澳洲联储（RBA）维持当前利率水平提供了更多支持。然而，核心通胀率意外上升，反映潜在通胀压力依然顽固，这或将促使央行在未来一段时间继续维持偏鹰派的政策立场。澳大利亚统计局（ABS）周三公布的数据显示，5月消费者价格指数（CPI）同比上涨4.0%，不仅低于市场预期的4.3%，也较4月录得的4.2%进一步回落，表明整体通胀正在逐步降温。其中，国际油价回落以及政府此前推出的燃油消费税减免措施，有效缓解了燃油价格上涨压力，成为拉低整体通胀的重要因素。

不过，从更能反映潜在物价趋势的核心通胀指标来看，情况并不乐观。剔除汽车燃油后的修剪均值CPI在5月升至3.6%，高于4月的3.4%，并持续高于澳洲联储设定的2%至3%目标区间。这显示尽管部分商品价格涨势放缓，但服务业及部分必需消费品价格仍保持较强上涨动力。值得注意的是，电力成本成为推动核心通胀上升的重要原因之一。随着联邦及州政府逐步取消对电力用户的补贴措施，居民和企业承担的电费明显增加，进一步推高整体生活成本。此外，劳动力市场依然紧张、工资增长维持高位，也在一定程度上支撑了通胀压力。

市场人士认为，虽然最新数据显示澳大利亚通胀整体呈现放缓趋势，尤其是在近期美伊紧张局势降温及全球能源价格回落的背景下，但核心通胀依然具有较强粘性，意味着通胀回归目标水平的过程可能比预期更漫长。今年以来，澳洲联储已累计加息75个基点，以应对自2025年底以来再度抬头的通胀风险。不过，在6月初的政策会议上，决策者选择维持利率不变，并强调需要更多时间观察此前加息措施对经济活动、就业市场以及物价走势的影响。

总体而言，5月通胀数据为澳洲联储暂时按兵不动提供了依据，但核心通胀持续高于目标水平，意味着央行距离讨论降息仍有一段距离。未来数月，若核心物价压力未能明显缓解，澳洲联储仍可能维持高利率政策更长时间，以确保通胀最终回落至目标区间。

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