RG 资讯 | 今夜新任美联储主席首秀在即，华尔街利率预期明显分化

今夜凌晨，美联储即将公布最新利率决议，但市场对未来货币政策走向的分歧正在加大。

一方面，投资者普遍预计美联储将在本周议息会议上维持利率不变；另一方面，对于未来几个月究竟会降息还是加息，华尔街出现了截然不同的判断。

从债券和利率衍生品市场的交易情况来看，当前既有投资者押注明年降息，也有资金开始布局年内加息，市场对未来利率路径的判断明显分化。

市场普遍认为，美联储在周三结束的议息会议上按兵不动几乎已成定局。

相比利率决定本身，投资者更关注新任美联储主席沃什会后举行的首次新闻发布会。由于沃什上月刚刚接替鲍威尔出任美联储主席，市场对其政策风格仍缺乏足够了解。

美国银行利率策略主管Mark Cabana表示，市场目前缺乏明确共识，很大程度上是因为沃什对投资者而言仍是相对陌生的人物。他认为，当前市场定价实际上反映了多种观点并存的状态。

近期市场环境出现明显变化。美国与伊朗计划于本周五在瑞士正式签署临时和平协议，推动国际油价跌至近三个月低点。能源价格回落缓解了市场对通胀持续上升的担忧，也使部分投资者重新开始讨论未来降息的可能性。

不过，市场并未因此形成一致预期。不少投资者认为，即便油价回落，美国经济和就业市场依然强劲，美联储仍可能进一步收紧政策。

过去一周，与美联储利率预期相关的期权交易量大幅增加，一度较平时高出50%。但值得注意的是，新增交易并未集中在单一方向。

部分投资者押注美联储最快将在今年年底或明年初加息。与此同时，也有投资者仍然相信未来会降息，只是将降息时间推迟至明年上半年。

Constitution Capital利率交易主管Jeff Schuh表示，市场并不是放弃了降息预期，而是认为降息可能需要等待更长时间。换言之，投资者越来越倾向于认为，美联储将在较长时间内维持当前利率水平。

不仅市场交易员意见不一，各大机构对未来利率走势的预测也存在明显差异。

PGIM本周预计，美联储今年可能连续加息三次。法国巴黎银行认为，美联储将在12月启动加息，并累计加息三次。

花旗集团首席美国经济学家Andrew Hollenhorst则持相反观点，认为美联储今年仍有降息可能。

如此大的预测分歧在过去几年并不常见，也反映出当前美国经济正处于关键转折阶段。

一方面，通胀仍高于美联储目标；另一方面，中东局势缓和、油价回落可能减轻未来价格压力。与此同时，经济增长和就业市场仍展现较强韧性，使政策制定者面临更加复杂的平衡难题。

从债券市场持仓情况来看，投资者整体态度依然谨慎。

摩根大通最新调查显示，截至6月15日当周，投资者削减了部分看涨美国国债的仓位，整体立场重新回到中性水平。与此同时，不少交易员仍在为长期国债价格下跌风险购买保险，显示市场对未来利率进一步上升仍保持警惕。

加拿大皇家银行利率策略师Izaac Brook表示，总体来看，目前市场在会议前的仓位并不重，但略微偏向看空债券、看涨利率。

不过他同时指出，如果沃什在新闻发布会上释放偏鸽派信号，市场对未来加息的预期可能迅速降温，并推动债券价格反弹。

对于投资者而言，本次议息会议的最大看点已不再是利率决定本身，而是新任主席沃什将如何描述未来政策方向。

美国银行分析师Meghan Swiber和Eleanor Xiao认为，沃什最终释放的信息可能比市场预期更加鹰派。

不过，在油价回落、美伊冲突降温以及通胀前景仍存在不确定性的背景下，市场目前显然尚未形成统一判断。