RG 资讯 | 日元空头情绪升至九年新高，套利交易卷土重来

尽管日本央行面临加息压力，且日本政府干预汇市的风险持续存在，投机资金对日元的看空情绪仍升至近九年来最高水平。这表明，在干预风险和日本央行可能加息的背景下，日元套利交易仍在复苏。

美国商品期货交易委员会数据显示，截至6月9日当周，杠杆基金持有的日元净空头头寸突破11.5万份合约，创2017年11月以来最高水平。

这一规模已远超去年日本政府干预前的峰值，显示投机资金仍持续看淡日元后市。

目前，日元汇率徘徊在1美元兑160日元附近，使交易员对政府可能再度入市干预保持警惕。

日元套利交易是指投资者借入低利率的日元资金，再投向收益率更高的其他货币资产。该策略近期重新活跃，部分原因在于全球市场波动率仍处于相对低位。

与此同时，尽管日本央行逐步加息，但日美利差依然存在，加之东京当局此前多次大规模干预汇市，日元仍未摆脱跌势。

与两年前不同的是，当前市场已基本消化日本央行加息和日本政府干预汇市的可能性，投资者对此不再恐慌。

摩根大通策略师Junya Tanase等人在报告中指出，日本央行潜在加息以及汇市支持行动目前已基本被市场定价，而两年前这两项因素仍属于意外事件。

他们表示，许多投资者将干预引发的日元走强视为逢高卖出的机会。4月至5月的干预便是例证：当时日元空头头寸短暂收缩后迅速重建，并很快回到干预前水平。

不过，日元套利交易并非没有风险。2024年，该策略曾出现剧烈逆转。

当时日本央行加息并宣布将购债规模减半，引发日元大幅反弹，迫使投资者紧急平仓杠杆头寸，并对全球外汇和股票市场造成冲击。

这场“踩踏”不仅重创日元空头，也通过去杠杆链条波及全球股市及其他货币市场。