【BCR财经速递】油价遭遇年内最大利空：霍尔木兹海峡重启在即，供应担忧骤降

周一（6月15日）亚洲时段早盘，国际原油市场出现剧烈波动。WTI原油价格一度大跌近5%，跌至每桶81美元下方，盘中最低触及80.25美元，刷新了自4月17日以来的新低。截至发稿时，油价交投于每桶80.90美元附近，跌幅约为4.78%。

这一波显著下跌的直接导火索，是美国与伊朗之间地缘政治紧张局势的意外缓和。据巴基斯坦总理透露，美国与伊朗已正式达成和平协议，双方宣布自即日起，包括黎巴嫩战线在内的所有军事行动将立即且永久停止。随后，美国总统在社交媒体上确认了这一进展，表示已完全授权霍尔木兹海峡免费开放，并命令美国海军立即解除对伊朗的海上封锁。这一系列表态标志着持续近四个月的伊美冲突迎来重大转机，中东地区紧张局势有望显著降温。

霍尔木兹海峡自2月底美以对伊朗发动空袭后实质上被关闭。作为全球最重要的石油运输通道之一，该海峡每日承担着全球约20%的石油海运量。此前其封锁状态曾引发市场对原油供应中断的严重担忧，推动国际油价一度大幅飙升。如今海峡即将重新开放，意味着原油供应中断的风险显著下降，这是当前油价承压回落的核心原因。市场此前担忧的“最坏情景”——海峡长期关闭、中东全面冲突升级——正在被逐步排除，供应端的“风险溢价”快速消退。此外，海峡重开还将释放伊朗此前受制裁影响而无法出口的原油库存，据估算，伊朗海上浮动储存的原油规模可能高达数千万桶，若这些供应在短期内集中释放，将对油价形成额外压制。

然而，市场不确定性仍然高企。特朗普明确表示，如果伊朗未能与美国达成最终核协议，他将恢复对德黑兰的军事打击。这一强硬表态为刚刚达成的和平协议蒙上了阴影——停火并非终局，60天谈判期内的履约情况才是真正的考验。美伊之间信任基础薄弱，任何一方在履约过程中出现偏差，都可能引发局势的再度紧张。一旦石油供应中断局面被进一步延长，甚至出现海峡再度关闭的极端情景，可能在短期内推升油价。

市场参与者目前普遍持观望态度，重点关注霍尔木兹海峡能够以多快的速度重新开放，以及石油供应何时才能真正恢复正常。有观点指出，这一过程可能需要数月时间，而不是几周。当前的协议更像是一个可被市场接受的停火框架，而非完美的和平条约，其中依然布满了潜在的隐患。市场接下来将要求看到切实的证据——从伊朗正式签署协议，到船只真正在海峡中自由航行，再到伊朗最终是否同意核限制。换句话说，战争溢价不再是基准情形，但“验证溢价”依然存在。

与此同时，投资者也在关注即将公布的关键基本面数据。美国石油协会的每周原油库存报告将于周二晚些时候出炉，这将是霍尔木兹海峡开放消息之后原油市场迎来的首个重要数据。若报告显示原油库存降幅大于预期，可能为当前承压的油价提供一定支撑；反之，若库存增幅超出预期，则可能进一步打压已跌至两个月低位的WTI价格。总体而言，当前油价的下行并非没有变数，地缘局势的反复仍是未来数周市场博弈的关键焦点。