持续高通胀与高利率背景下，美元为何仍有支撑？

在全球经济逐步适应“高利率、高通胀”新环境的背景下，加拿大蒙特利尔银行（BMO）近期对美元走势表达了相对乐观的看法。该行认为，在当前宏观环境下，美元仍具备一定韧性，相关策略值得关注。

BMO首席外汇策略师Mark McCormick在最新报告中指出，市场可能对短期因素过度反应，而低估了持续存在的通胀压力和利率上行风险。他强调，能源价格波动对全球经济的影响往往是长期且多层次的，可能通过运输、制造和服务等渠道逐步传导至终端价格，进而推高整体物价水平。

McCormick表示，即使某些短期扰动因素减弱，通胀也不会像部分市场预期那样快速回落。“第二轮通胀效应”正在逐步显现，这可能促使主要央行在更长时间内维持偏紧的货币政策。在这一背景下，BMO更倾向于看好美元相对于欧元、英镑和日元的表现，同时也认为美元在商品货币如澳元和加元面前可能保持相对优势。

自今年早些时候以来，美元整体表现较为稳定。数据显示，彭博美元现货指数在此期间累计上涨约2%。与此同时，美国近期公布的经济数据，尤其是5月非农就业报告，显示出较强的经济韧性，这也使得市场对美联储进一步收紧货币政策的预期有所升温。目前市场普遍预期年内至少还有一次调整可能。

在就业数据发布后，彭博美元现货指数创下两个多月以来的最大单日涨幅，而对政策变化较为敏感的两年期美债收益率也出现明显上升。

全球范围内的通胀压力尚未明显缓解。数据显示，欧元区5月通胀率自2023年以来首次突破3%，这也加大了欧洲央行继续调整货币政策的可能性，尽管该地区经济增长仍显疲弱。

在美国，市场正关注即将公布的5月消费者价格指数（CPI），经济学家普遍预计该数据可能从前一个月的3.8%升至4.2%，仍明显高于美联储的长期目标。

McCormick总结道，市场应更多关注宏观经济格局的变化，而非短期的新闻事件。他认为，“高利率、低增长”以及主要经济体之间的政策分化，可能是未来一段时间较为持续的主题，而这一环境相对有利于美元和美国资产的表现。他指出，制度性和周期性的变化，才是真正影响市场走势的关键信号。