欧元区通胀升至3.2%强化加息预期，欧元兑美元承压于1.1520

周一（6月8日），欧元兑美元低开创近两个月新低至1.1506后震荡回升，当前汇价收复跌幅，运行于1.1520附近。与此同时，能源冲击正持续推高欧元区通胀，使其达到2023年以来的最快增速，这也强化了市场对欧洲央行本周加息的预期。

为遏制通胀根深蒂固，欧洲央行预计将在本周四加息25个基点，此举将使欧洲央行走在此轮全球紧缩浪潮的最前沿。与此同时，欧元区经济增长远逊于预期，一季度GDP意外下滑，欧洲央行面临抗通胀与稳增长之间的艰难权衡。本周三公布的美国5月CPI数据预计将跳升至4.2%，进一步影响全球货币政策预期。

欧洲央行加息，领跑全球紧缩

预计周四宣布的25个基点加息将是迄今为止最引人注目的政策动作，因为其他发达经济体中类似的加息仅发生在澳大利亚、挪威等规模小得多的司法管辖区。除非欧洲央行行长拉加德及其同僚对当前投资者的加息押注提出异议，否则货币政策将保持进一步紧缩的轨道——市场已预计年内至少还有一次加息。

这一紧缩行动发生之际，欧元区经济增长已显示远低于此前预期。上周五公布的数据显示，由于爱尔兰数据大幅下修，欧元区今年一季度GDP不增反降，与增长预期相悖。此前一周，经合组织警告“情绪持续恶化”，预计欧元区今年仅增长0.8%。

七国集团内部分化：欧央行激进，其余央行观望

虽然观察人士预计基准利率低得多的日本央行可能在未来某个时点采取类似的加息路径，但七国集团的其他主要央行目前远没有跟进加息的意愿，全球货币政策的分化格局正变得日益明显。

在欧洲央行周四决议的前一天，加拿大央行将于周三率先公布政策决定。市场普遍预期加拿大央行将维持自去年10月以来一直不变的基准利率。尽管加拿大最新劳动力数据意外走强，但该国经济已陷入技术性衰退，增长前景疲软，使得央行缺乏重启紧缩的底气。

本月晚些时候，美联储和英国央行也很可能在观望伊朗冲突持续影响的过程中保持政策不变。美联储新任主席凯文·沃什将于6月16日首次主持联邦公开市场委员会会议。尽管美国5月非农就业数据远超预期，市场已完全定价年底前加息25个基点，但美联储官员已进入静默期，且普遍倾向于等待更多通胀数据出炉后再做决定。本周三公布的5月CPI数据将成为关键指引。

英国央行方面，尽管英国通胀压力依然偏高，但鉴于中东冲突对英国经济的传导影响尚不明朗，且国内经济活动出现放缓迹象，政策制定者同样倾向于保持耐心。

抗通胀与稳增长的艰难权衡

法兰克福官员对能源冲击的政策回应，其核心目标是确保欧元区当前处于2023年以来最高水平的通胀不会变得根深蒂固。自2月底霍尔木兹海峡关闭以来，能源价格持续飙升，已通过电费、燃料及运输成本等渠道广泛传导。5月欧元区整体通胀率已从3.0%反弹至3.2%，服务业通胀更是从3.0%跳升至3.5%，表明第二轮效应正在显现。

然而，加息行动将以进一步收缩本已疲软的经济为代价。最新数据显示，欧元区一季度GDP意外下滑，德国4月工厂订单环比骤降3.8%，制造业深陷萎缩。更高的借贷成本将抑制企业投资与居民消费，加剧经济下行风险。

为帮助市场理解未来政策路径，欧洲央行将在本次会议上一并发布最新的季度宏观经济预测，其中包括关于能源冲击可能如何演变的不同情景分析。这些情景将模拟霍尔木兹海峡封锁持续时间不同对欧元区通胀和增长的量化影响。拉加德行长将在决议后的新闻发布会上详细阐述这些预测。

美国CPI数据成焦点

在美国5月就业增长远超预期之后，市场焦点重回通胀。周三公布的5月CPI预计同比跳涨4.2%，创三年多来最高水平。剔除能源和食品的核心CPI预计环比温和降温，这可能为美联储政策制定者提供一个信号。周四的PPI数据将进一步揭示伊朗冲突对供应链的影响。其他即将发布的数据包括周二5月成屋销售和周五6月密歇根大学消费者信心指数初值。美联储官员的静默期已开始，为6月16日的新任主席首次FOMC会议做准备。

北京时间6月8日16:06，欧元兑美元报1.1519/20。