黄金持续盘整于4350-4500美元区间，非农数据或定短期方向

周四（6月4日），现货黄金盘中涨幅0.79%，目前金价持续窄幅盘整，多头在4350-4500美元支撑区间承接买盘。市场聚焦本周五美国非农就业数据，该数据或将决定美元、美债收益率及黄金的短期运行方向。若金价站稳4650美元上方，短线行情转多，上行目标指向5000美元；若跌破4350美元支撑，金价可能进一步下探至4000美元。

宏观基本面：美元与油价共同压制金价

受美元指数自关键阻力位回调提振，周四现货黄金反弹至4480美元，现货白银同步上行至73.80美元。但美元仅为阶段性回调，整体仍偏强，叠加原油价格短线走强，金价持续承压于4600美元关口下方。

黄金走势与原油及美元高度相关：原油回落、美元走弱，金价才有上行动力；原油持续冲高则会抬升通胀中枢，拉长高通胀周期，压制金价表现。黄金虽具备抗通胀属性，但在加息周期下无利息收益的短板凸显，高利率环境削弱黄金配置吸引力。

地缘消息方面，以色列与黎巴嫩达成停火协议，伊朗地缘冲突出现缓和迹象；美国众议院通过决议，敦促特朗普政府停止对伊朗开战，华盛顿内部反战诉求升温。地缘降温可压低原油避险溢价、缓解通胀担忧，同时削弱美元避险买盘，间接利好金价。

纽约联储主席威廉姆斯表示，中东冲突不会对通胀形成长期上行冲击，美联储现阶段没有调整货币政策的必要。市场由此形成预期：除非能源价格再度暴涨，否则美联储不会转向鹰派。若油价维持弱势，黄金留有反弹空间。

通胀韧性叠加经济数据强劲，压制金价上行

美国经济基本面多项指标对黄金形成利空约束。尽管燃油价格走高，居民消费依旧旺盛，2026年5月全美轻型汽车销量达1610万辆。新屋开工与住宅营建许可数据持续高于疫情前均值，地产需求稳固。消费与地产双旺弱化了衰退预期，美联储降息紧迫性下降，不利于金价上涨。

然而，美国居民消费可持续性存疑：居民个人储蓄率跌至四年新低，仅2.6%，意味着民众消耗存量储蓄或新增借贷维持消费水平。长期看，若居民消费后续降温，避险买盘可能涌入黄金，带来阶段性利好。

制造业数据表现分化：5月美国ISM制造业PMI升至54，落入扩张区间，但数据抬升背后存在厂商主动囤积库存，预判原材料涨价、供应链风险提前备货。分项物价指数显示钢材、铝价上涨叠加进口商品关税抬升，原料成本上行持续推升通胀压力。

通胀粘性与经济强韧形成多空制衡：美元走弱、油价下行可托底金价，而顽固通胀及超预期的经济数据又限制美联储降息空间。黄金若要守住短线多头格局，核心依赖美元持续走软。