ATFX：印尼盾汇率突破18041，创历史新高

ATFX：5月20日，美元兑印尼盾汇率历史上首次突破18000点，随后的十个交易日，汇率保持宽幅的横盘震荡态势。今日亚盘时段，印尼盾汇率再次突破18000点，截至北京时间12：00，最高点为18041，刷新历史最高纪录。

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虽然印尼盾汇率高出正常国家很多，但这更多是因为货币单位，而不是宏观经济存在重大危机。印度尼西亚5月份的通胀率仅为3.08%，虽然高于2%的温和通胀标准，但与发达国家基本同步；2026年一季度的失业率为4.68%，低于5%的警戒线，劳动力市场并没有显著收缩迹象。印度尼西亚中央银行设定的基准利率是5.25%，虽然高于中性水平，但也处于健康范围之内。

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5月20日，印度尼西亚中央银行宣布加息50基点，基准利率从4.75%升高至5.25%。逻辑角度看，中央银行加息，且幅度较大，印尼盾应该受到显著提振。5月20日至21日，也就是中央银行加息后的两天，印尼盾汇率确实出现了一定程度的反弹。5月22日开始，印尼盾连续出现四个交易日的贬值走势。可见，仅仅通过加息政策，无法彻底扭转印尼盾的贬值趋势。

根据印尼中央银行副行长的解释，印尼盾持续贬值的原因是中东问题导致避险情绪升温，美元相对非美货币有升值动力，印尼盾同样遭受了影响。

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2026年4月，印度尼西亚进口同比飙升22.49%，创历史新高252.1亿美元，较3月的1.51%增长大幅加速，超过3.25%的预期。这是自2022年8月以来进口增长最快的一次。进口量的快速上升严重削弱了印度尼西亚的贸易顺差， 贸易顺差的下降变相推动了印尼盾的贬值走势。所以，中东问题确实可以看作是印尼盾贬值的重要影响因素。

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东南亚其他国家同样遭受能源问题，但货币贬值幅度远没有印尼盾如此夸张。我们认为，印度尼西亚资源禀赋极高，镍矿、铝矿、煤炭、棕榈油等储量和产量丰富，这导致其出口结构较为单一。原材料的出口占比过高，而工业制成品和服务出口占比过低，外资流入后难以沉淀。这可能是导致印尼盾出现长期性持续贬值的根本原因。他们

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