EBC热点分析|全球最热股市 不安情绪在滋生

韩国股市已超越印度，跃居全球第六大股市，市值突破5万亿美元大关。今年早些时候，这个半导体强国已先后超越加拿大和欧洲各国。

韩国股市正以一种令人着迷的方式重塑金融市场格局，其对人工智能行业产生的巨大影响力尤为引人注目。除了人工智能热潮外，政府推动的企业改革也助力吸引了外国资金。

该亚洲国家5月出口增长超出预期，创下40多年来最强劲的年增长率。韩国央行上周将今年的经济增长预期从2.0%上调至2.6%。

与此同时，印度因缺乏与人工智能基础设施直接相关的企业而表现疲软。伊朗战争导致的能源成本上升加剧了通胀担忧，给增长前景蒙上阴影。

三井住友DS资产管理公司表示，人均GDP在达到4000美元或以上时，国内消费可能呈现“J型曲线”，“长期投资逻辑依然成立，但通胀正造成短期阻力。”

英伟达首席执行官黄仁勋预计将于本周晚些时候访问韩国，并与韩国企业高管会面。三星电子和SK海力士两家公司的市值均已突破1万亿美元。

这两家公司占韩国综合股价指数权重的40%以上。分析师警告称，这种集中度可能使市场更容易受到风险影响，包括供应链中断和人工智能投资放缓。

枯荣周期

SK集团董事长周二表示，其旗下存储芯片业务部门SK海力士计划在未来五年内将晶圆产能翻一番。他曾在3月警告称，全球芯片晶圆短缺局面可能将持续至2030年。

此外三星电子上周五表示，已开始向客户发货其最新款HBM芯片的样品。由于在HBM领域的竞争力较弱，其相对SK海力士一直处于折价。

高盛将SK海力士和三星电子2028年的营业利润预测分别上调24%和23.3%至454万亿韩元和610万亿韩元，理由是人工智能驱动的需求持续强劲。

结构性供应短缺意味着内存芯片价格可能在未来数年内维持高位。野村证券预计，未来12个月内，SK海力士股价将达到400万韩元，三星电子股价将达到59万韩元。

然而科技行业始终充满颠覆性变革。谷歌于3月推出了名为TurboQuant的新压缩技术，据称该技术可将运行大型语言模型所需的内存量减少6倍。

德意志银行在周二的一份报告中指出，该技术能否引发需求的结构性转变“仍有待观察”。迄今为止，市场尚未完全将这一风险计入股价。

渣打银行全球首席投资官Steve Brice表示，他认为市场对韩国股市的乐观情绪“即将达到顶峰”。有迹象显示，本地散户情绪到了一个极端狂热的程度。

饱受重创的韩元

尽管出口激增、股市繁荣，韩国货币韩元汇率仍徘徊在数10年来的低点附近，这令政策制定者和押注韩元升值的交易员感到困惑。

韩国央行本月表示，韩元“相对于经济基本面而言似乎过弱”，并警告称，如有必要，当局将采取“果断行动”。

据SK证券称，包括三星和SK海力士在内的韩国大型企业持有大量外币收入，以支持其不断扩大的全球业务。

美国外交关系委员会高级研究员布拉德·塞特瑟将这种由芯片驱动的制造业盈余描述为“DRAM美元”，将其比作石油美元对美国资产的再投资。

加拿大皇家银行分析师预测，若韩元开始走强，将引发资金回流潮。木星资产管理公司亚洲股票收益团队的投资经理Sam Konrad也预计韩元将升值。

货币升值将引发市场内部的剧烈结构性轮动。虽然这会压缩超大市值芯片制造商的利润率，但通过降低进口成本，可能惠及业务集中在本地的企业。

安硕韩国ETF今年已飙升逾120%。EBC金融集团分析师认为，科技板块与其他板块之间的差距正在缩小，这可能为更稳健的上涨走势提供支撑。

【EBC平台风险提示及免责条款】：本材料仅供一般参考使用，无意作为（也不应被视为）

值得信赖的财务、投资或其他建议。