IEXS盈十证券汇市分析|库存告急!美国汽油市场面临新一轮涨价压力

美国汽油库存连续大幅下降，逼近历史最长去库周期。眼下正值传统需求旺季，成品油市场的安全储备不断缩水，风险信号愈发明确。

库存走低并不意味着必然出现供应短缺，但美国驾车出行高峰已经开启，一旦补库进程受阻，油价极易出现突发大幅波动。

美国能源信息署（EIA）数据显示，自今年2月底某地区发生军事行动以来，全美汽油均价已大涨五成，达到每加仑4.33美元左右，逼近四年高位。

目前美国汽油库存已连续十五周下降，创下2014年同期以来最低水平，油价具备再度冲高的条件。

若该地区达成稳固和平协议，关键水道航运快速恢复，美国汽油库存的下滑态势有望缓解，短期内油价涨势也将受到抑制。反之，倘若军事冲突再起，该地区原油生产与出口再度受限，今夏美国汽油价格将迎来新一轮上涨，进一步加剧民众生活成本压力。

去库周期追平历史纪录，库存水平大幅低于均值

EIA数据显示，自2月中旬开启的十五周汽油去库周期，已追平2012年2月中旬至5月下旬创下的连续去库最长纪录。

当前美国汽油库存约为2.115亿桶，而该地区冲突爆发前，库存规模超过2.53亿桶，目前库存较近五年同期均值低5.5%。6月3日将发布最新库存数据，若当周库存继续下降，2026年将刷新美国汽油连续去库的历史纪录。

随着暑期到来，民众出行需求稳步攀升，叠加该地区冲突导致本土原油库存同步大幅减少，汽油库存大概率延续下滑态势。美国原油库存也即将迎来连续第六周下降，创下2024年末以来最长连降周期。

炼油厂提产难改供给格局，旺季需求进一步施压库存

为增加成品油产出，美国炼油企业不断提高开工负荷。上周炼油厂原油加工量达到每日1690万桶，创下去年11月以来单周最高水平，理论上会带动成品油产量增长。

不过多数美国炼油厂主打出口业务，国际市场汽油、柴油价格普遍高于美国本土，新增产量未必能流入国内市场。即便部分成品油进入本土流通，也会被零售终端快速吸纳，用以应对持续走高的消费需求。

随着美国学校陆续放假，正式进入全年驾车出行最繁忙的阶段，家庭出游、探亲等活动将持续推高燃油消耗。需求走强会进一步消耗汽油库存，本就处于多年高位的油价，或将迎来新一轮上行压力。