【BCR财经速递】油价反弹背后：谈判卡壳，军事选项上台

周二亚洲时段，国际油价出现反弹，WTI原油回升至每桶92美元上方，结束了连续四个交易日的下跌。此前一天，受美伊谈判乐观预期的冲击，油价一度暴跌近7%，触及90美元附近。然而，随着美国国务卿鲁比奥的最新表态浮出水面，市场开始意识到，外交进展远比周一价格波动所反映的要复杂得多。

鲁比奥在周二明确表示，霍尔木兹海峡“无论如何”都必须开放——要么通过外交协议，要么通过武力。这番言论出现在美军当天早些时候对伊朗导弹发射场及布设水雷的船只实施打击之后。他将外交谈判描述为围绕一份初步框架文件具体措辞展开的技术性拉锯，而非接近解决的实质性谈判，并确认这一过程可能还需要数天时间。与此同时，伊朗方面也释放出谨慎信号：尽管有消息称双方就可能于26日就被冻结金融资产问题达成谅解，但伊朗外交部发言人巴加埃明确回应，备忘录中不讨论霍尔木兹海峡的管理权细节，而伊朗高级外交官更透露，初步协议草案中并未就核问题和高丰度浓缩铀作出任何承诺——最核心的分歧依然悬而未决。

市场在周一假期流动性稀薄的背景下，对多哈会谈的积极消息作出了剧烈反应，一度将近期达成协议的前景计入价格。但鲁比奥的描述暗示，所谓的“95%达成”更多停留在文本措辞层面。有市场经验总结了一个冷峻的历史模式：自战事爆发以来，已有五次“协议宣布”，但成交次数为零。更关键的是，全球石油库存仍在快速消耗——仅上周一周就下降了1700万桶，亚洲部分市场已触及运营下限，欧洲数周内将面临压力，美国可能在7月出现紧张。这意味着伊朗的谈判筹码非但没有削弱，反而在持续累积。

鲁比奥言论中最值得关注的，并非谈判本身，而是将军事选项明确摆上桌面。他在同一场合既承认外交仍在措辞上艰难推进，又宣称海峡“无论如何”都会开放——如果外交失败，美国准备使用持续武力。这一表态与中央司令部对当天打击行动的自卫定性一致，但更进一步表明，华盛顿的耐心正以天而非周来计量。当天早些时候，阿巴斯港、锡里克和贾斯克地区均有爆炸报道，中央司令部随后确认了对导弹发射场和革命卫队船只的打击。市场此前一直作为即将实现的事实进行交易的停火，在交易日结束时显得格外脆弱。

综合来看，美伊谈判目前卡在文本措辞的拉锯阶段，短期内取得突破的可能性有限。而鲁比奥关于海峡将“无论如何”开放的立场意味着，即使协议最终达成，油价中的地缘风险溢价也不会完全消失。能源市场需要同时准备两种情景：一是数日内协议达成带来的下行压力，二是谈判破裂、军事冲突升级导致的供应中断风险。短期内，油价预计将维持高位震荡，方向完全取决于霍尔木兹海峡的通航状况以及美伊谈判的实质进展。